Tečaj je izravno pogođen. O čemu ovisi tečaj? Čimbenici koji utječu na tečaj
Međunarodni odnosi temelje se na uporabi nacionalnih valuta. To uključuje različita sredstva optjecaja: kovanice, novčanice, platne dokumente, vrijednosne papire, plemenite metale itd. Ovisno o stupnju integracije zemlje u svjetsko gospodarstvo, valute se mogu drugačije okretati. Razmjena nacionalnih jedinica preduvjet je međunarodne trgovine.
Definicija
Tečaj je vrijednost novčane jedinice jedne zemlje, izražena u novčanicama druge države. Povezuje gospodarstvo s vanjskim svijetom i omogućuje međunarodne transakcije.
Sposobnost građana jedne zemlje i nerezidenata da slobodno kupuju i prodaju novčanice naziva se konvertibilnost. Bilo kakva ograničenja na takve operacije od strane Središnje banke ili države pretvaraju valutu u djelomično prenosivu. Slobodna konverzija moguća je samo u ekonomski stabilnoj zemlji. Nije dovoljno samo zakonodavno dopuštenje, potrebno je i povjerenje u novčanu jedinicu i visoka ocjena stupnja razvijenosti države.
Pretvorba se temelji na valutnom paritetu. Ali u praksi se tečajevi novčanih jedinica nikada ne podudaraju s njim, jer ponuda i potražnja nisu jednake. U uvjetima aktivne platne bilance devizni tečaj na domaćem tržištu pada, a nacionalni raste. Suprotna situacija događa se kod pasivne ravnoteže. Stoga u većini zemalja postoji službeni i slobodni tečaj u isto vrijeme. Prema prvom se provode obračuni između Centralne banke i međunarodnih organizacija, a prema drugom između pojedinaca.
Kotacija - fiksacija nacionalne valute u stranoj valuti. Postoje dvije vrste: izravni (cijena npr. dolara na domaćem tržištu) i obrnuti. Ako je vrijednost jedne valute izražena u odnosu na dvije druge, onda je to unakrsni tečaj. Potreba za njim javlja se ako je razmjena izravnih kotacija između dviju novčanih jedinica vrlo mala.
Potražnja za valutom određena je interesom drugih zemalja za domaću robu. Da bi platili kupnju, strane zemlje moraju izvršiti razmjenu valuta.
Ponuda je određena:
1) potražnja određene zemlje za stranom robom;
2) udjele u financijskoj imovini drugih država.
Kako izračunati vrijednost novčane jedinice
Cijena se svakodnevno mijenja pod utjecajem različitih makroekonomskih čimbenika. Središnja banka Ruske Federacije svakodnevno objavljuje tečajeve u posebnim biltenima. Osnova za ove izračune su:
1. Kotacije zadnjeg burzovnog radnog dana za transakcije "američki dolar - ruska rublja".
2. Službeni tečaj utvrđen od strane MMF-a na prethodni radni dan.
3. Cijene za druge valute izračunava Banka Rusije na temelju njihovih kotacija prema dolaru na međunarodnom, deviznom segmentu domaćeg tržišta, kao i razina koje je utvrdila Središnja banka relevantnih država.
Čimbenici koji utječu na tečaj
U vrijeme zlatnog standarda paritet kupovne moći bio je određen sadržajem plemenitog metala u novčanim jedinicama, a cijena je fluktuirala unutar 1%, odnosno troška transporta kovanica. U uvjetima cirkulacije papira on se svakodnevno mijenja, pa je postalo nužno proučavati zakone njegovog kolebanja. Cijena se formira pod utjecajem ponude i potražnje.
Promjene tečaja utječu na stanje vanjskotrgovinske razmjene, utječu na rezultate djelatnosti organizacija, razinu zaposlenosti itd. Stoga je državna intervencija u takvim odnosima nužna. Ali njegov intenzitet ovisi o ciljevima i nizu ekonomskih poluga. Radnje mogu biti usmjerene kako na smanjenje (devalvacija) vrijednosti nacionalne valute tako i na njezino povećanje (revalvacija).
Tečaj se može promijeniti pod utjecajem platne bilance zemlje - omjera primljenih i plaćenih iznosa. Suficit ukazuje na povećanje potražnje za novčanom jedinicom od stranih zajmoprimaca, čime se ona jača. Pasivno je povećanje interesa za stranu valutu, deprecijacija nacionalne valute.
Promjena ukusa potrošača. Povećanje potražnje za uvoznim uslugama dovest će do pada cijene nacionalne valute. A povećani interes za domaće usluge doprinijet će povećanju njegove vrijednosti.
Državna politika u vanjskoj trgovini. Tečaj će rasti ako vlada ograniči uvoz. Ali široka uporaba takvih mjera mogla bi imati negativne posljedice jer bi se obujam međunarodne trgovine znatno smanjio.
Promjene u prihodima kupaca. S povećanjem iznosa privremeno raspoloživih sredstava povećava se potrošnja dobara (uvoznih i domaćih) i potražnja za devizama. To će se na tržištu odraziti u deprecijaciji.
Inflacija. Pod ostalim uvjetima, ovaj proces je obrnuto proporcionalan tečaju. Ako cijene u jednoj zemlji rastu brže nego u drugoj, tada će uvezena roba koštati manje od domaće. Sukladno tome, vrijednost nacionalne valute će se smanjiti. Želja ljudi da kupnjom deviza održe stvarne prihode samo će pogoršati situaciju. No, budući da ponuda valute ostaje nepromijenjena, inflacija će dovesti do deprecijacije. Stoga je uobičajeno izračunati paritet kupovne moći (PPP). Ovo je stvarna cijena rublje, izražena u monetarnoj jedinici druge države. Obračun se provodi za sličnu robu. Primjer: potrošačka košarica u Rusiji je 7000 rubalja, au SAD-u - 100 dolara Omjer tečaja bit će: 1 dolar = 70 rubalja, odnosno 1 rublja. = 0,01 USD.
Vrijednost realnih kamatnih stopa: što su veće, to je zemlja privlačnija za ulaganja. No, s druge strane, njihov rast uzrokuje povećanje cijene kredita. Ako poduzetnici nemaju dovoljno vlastitih sredstava za financiranje poslovnih aktivnosti, tada će posuđeni kapital primljen po visokim stopama dovesti do povećanja troškova, viših cijena proizvoda i smanjenja atraktivnosti nacionalne valute. Odnosno, ovaj faktor može imati dvojak utjecaj na tečaj dolara.
Državna regulacija gospodarstva: korištenje deviznih rezervi, trgovina, financijska i monetarna politika.
Ostali čimbenici koji utječu na tečaj:
1. Objavljivanje u medijima važnih ekonomskih podataka: stope inflacije, deficita platne bilance, stope nezaposlenosti, diskontne stope, burzovnih indeksa, cijena dionica, obveznica, BNP-a, izborne utrke i sl.
2. Velike transakcije komercijalnih financijskih institucija.
3. Faktori tečaja, čiji se utjecaj ne može predvidjeti (govorimo o ratovima, revolucijama i drugim katastrofama).
4. Središnja banka može imati izravan utjecaj na tečaj kupnjom ili opskrbom valute u velikim količinama. To uzrokuje oštre fluktuacije u omjeru. Regulacija kamatnih stopa i količine novca nema tako jak utjecaj na vrijednost rublje.
5. Osiguravajući, hedge, mirovinski i drugi fondovi ulažu u valute, pokušavajući izbjeći rizike devalvacije. Takve transakcije - posebno one koje uključuju velike iznose - imaju značajan utjecaj na tečaj zemlje.
6. Cijena zlata i nafte.
Regulacija tečaja
Valutne intervencije su poslovi središnje banke za kupnju i prodaju monetarne jedinice zemlje. Da bi povećala stopu, središnja banka mora prodati strane valute, čime se smanjuje potražnja za njima. A da biste ga spustili, izvršite suprotnu operaciju.
Eskontna politika je promjena eskontne stope koja utječe na cijenu kredita na domaćem tržištu. Uz pasivnu platnu bilancu njezin rast može poslužiti kao poticaj za priljev kapitala. Smanjenjem stope Centralna banka računa na odljev sredstava, što će smanjiti aktivno stanje i sniziti tečaj.
Protekcionističke mjere
To uključuje:
Blokada je sankcija u obliku jednostranih ograničenja jedne države ili skupine zemalja druge sile koja neće dopustiti korištenje svojih novčanica;
Zabrana slobodnog prometa strane valute;
Regulacija međunarodnih transakcija;
Kretanje kapitala, zlato, Centralna banka;
Repatrijacija dobiti;
Koncentracija strane valute u rukama države.
Vrste deviznih tečajeva
Postoji nekoliko klasifikacija. S vremenom:
1) spot - devizni tečaj koji traje najviše 2 radna dana nakon prihvaćanja kotacije;
2) terminski - buduća vrijednost nacionalne novčane jedinice, izražena u stranoj valuti.
Vrste tečajeva koji se koriste za prepoznavanje stvarnih trendova kretanja:
1) nominalna - trenutna kotacija;
2) stvarna - ovo je preračunata vrijednost novčane jedinice uzimajući u obzir inflaciju;
3) nominalni efektivni - omjer nacionalne valute i valuta zemalja partnera;
4) realni efektivni tečaj - nominalni, izračunati usklađeni za dinamiku cijena.
Po stupnju tvrdoće:
1) odnos fiksna - jasna cijena;
2) ograničeno fleksibilan – može se mijenjati u određenim granicama;
3) plutajuće - uspostavlja se na temelju ponude i potražnje.
Postoje i hibridni tipovi: kontrolirano plutanje, puzajuća fiksacija i valutni koridor - to su granice fluktuacija cijena koje postavlja Središnja banka. Njegova glavna značajka je da su granični omjeri strogo ograničeni i ugrađeni u zakon. Valutni koridor se uvodi u nedostatku slobodnog kapitala, zbog velikog deficita, unutarnjeg i vanjskog duga.
Tečajni režimi
“Valuta” u prijevodu znači “vrijednost”. Navedimo primjer. Još prije 100 godina vrijednost novca određivala se količinom zlatnih rezervi koje je država imala. Ali nakon Drugog svjetskog rata većina plemenitih metala bila je koncentrirana u Sjedinjenim Državama. Zatim je došlo do prijelaza na zlatno-devizni (Bretton Woods) sustav, prema kojem:
- Rezervna valuta je američki dolar;
- riznica će ga, ako bude potrebno, zamijeniti za zlato (35:1);
- sve su nacionalne valute u određenom omjeru bile “vezane” za dolar, a preko njega i za najskuplji metal.
Tada je novčana jedinica najbogatije zemlje svijeta (SAD) zamijenila zlato u međunarodnim plaćanjima. No, nakon što su stope rasta proizvodnje u Japanu pretekle američke, formirana je Europska ekonomska zajednica (1954.) u koju su ušle Francuska, Njemačka, Italija, Belgija, Nizozemska i Luksemburg. Konkurentnost američke robe naglo je opala. Zemlje u kojima je dolara bilo u velikim količinama počele su ih pokazivati u riznicu kako bi ih zamijenili za zlato. A nakon što su rezerve plemenitog metala nestale, Sjedinjene Države su devalvirale valutu. Dana 19. ožujka 1973. godine uveden je novi sustav.
Fiksni tečaj uspostavlja se i održava intervencijom središnje banke na određenoj razini. Pogledajmo ovo na primjeru omjera funti sterlinga i dolara. Ako se poveća potražnja za britanskom valutom, tada raste i njezin tečaj. Zadatak Centralne banke je da to jasno fiksira na određenoj razini. Da biste to učinili, banka mora kupiti stranu valutu. Kao rezultat povećane potražnje za uvoznom robom, vrijednost funte u dolarima opada. Središnja banka mora smanjiti dostupnost nacionalne valute zamjenom dolara za nju.
Kako tečaj raste, devizne rezerve se smanjuju. Potražnja za robom dovodi do povećanja izvoza, odnosno priljeva deviza. To uzrokuje suficit platne bilance. U takvoj situaciji Centralna banka mora povećati ponudu nacionalne valute kupnjom deviza. To će dovesti do popunjavanja novčanih rezervi zemlje.
Zbog rasta uvoza dolazi do pada tečaja, odljeva kapitala iz zemlje, saldo postaje negativan i nastaje deficit. Za njegovo financiranje potrebno je smanjiti ponudu nacionalne valute njezinom kupnjom.
S fiksnim tečajem bilanca plaćanja izgleda ovako:
Tekuće poslovanje (Xn) + Tijek kapitala (CF) = Dinamika promjene rezervi (R).
Fiksni tečaj koji prati kronični suficit ili manjak u platnoj bilanci može uzrokovati brojne probleme. U prvom slučaju postoji mogućnost prekomjernog gomilanja rezervi, što može dovesti do inflacije. U drugom, postoji prijetnja iscrpljivanja deviznih rezervi. U bilo kojoj od ovih situacija, Centralna banka će biti prisiljena službeno promijeniti cijenu novčane jedinice, odnosno izazvati revalvaciju ili devalvaciju.
Promjenjivi tečaj reguliran je tržišnim mehanizmom: ponuda i potražnja na tržištu, bez intervencije države. Bilanca plaćanja izgleda ovako:
U takvoj situaciji deficit, odnosno niska potražnja za domaćom robom, financira se priljevom sredstava. Pad tečaja naziva se deprecijacija. To pojeftinjuje domaću robu i potiče razvoj izvoza. Višak se financira odljevom sredstava. Ako je domaća roba vrlo tražena, interes stranih investitora raste zajedno s tečajem nacionalne valute. Ova situacija se naziva aprecijacija cijena. Stranci kupuju novčanice određene zemlje. To smanjuje izvoz, potiče uvoz i snižava nacionalni tečaj.
Suvremeni sustav ne može se nazvati potpuno fleksibilnim. Američke federalne rezerve i europske središnje banke ne dopuštaju slobodnu fluktuaciju dolara kako bi spriječili nagli pad (kao 1985.). Stoga ga kupuju, umjetno povećavajući potražnju i održavajući višu stopu.
Stanje na domaćem tržištu
U Ruskoj Federaciji valutni koridor prvi put se pojavio 8. lipnja 1995. Od 1996. pojavila se klizna vezanost rublje za dolar. Ovaj sustav naziva se kosi valutni koridor. Promjene cijena ovisile su o projiciranoj razini inflacije uz manja odstupanja. Od 2008. počeo je djelovati dvovalutni koridor koji je održavan rezervama Središnje banke.
Vrijednost rublje u nacionalnim valutama drugih zemalja uvelike ovisi o obujmu izvoza.
Korelacija tečaja ruske valute s USD i EUR
Godine 2008.-2009 U pozadini smanjenja izvoza, rubalja je ojačala, iako je korelacijska ovisnost bila prilično visoka. To ukazuje na slabost svjetskih rezervnih valuta. Slika -0,78 pokazuje da se aprecijacija nacionalne valute događa u pozadini smanjenja količine isporuke robe u druge zemlje. Tijekom razdoblja 2010.-2011. Tečaj rublje je pao izlaskom zemlje iz krize i rastom izvoza. U 2012.-2013. nacionalna je valuta ojačala u odnosu na dolar i euro te se pojavio izravan odnos.
U travnju 2014. rubalja je dosegla povijesni maksimum u odnosu na dolar (1:50), a zatim je oštro pala (na 36). Iako su fluktuacije uobičajene u zemljama s promjenjivim cijenama, promjene koje su se dogodile prošle godine bilo je teško predvidjeti.
Plutajuća rublja
Središnja banka se dugo nije usudila podići ključnu stopu, na temelju koje se refinancira bankarski sustav. U posljednjih nekoliko mjeseci, Banka Rusije je "sponzorirala" CB iznos od 5 trilijuna rubalja. Glavni izvor takvih ulaganja su krediti osigurani kod središnje banke i netržišna imovina. Slabljenjem tečaja rublje slobodna novčana sredstva poslovne banke usmjeravala su se na devizno tržište. Danas je isplativije obavljati špekulativne operacije nego ulagati u gospodarstvo. Kako bi izbjegle takve situacije, Europske središnje banke od prošle su godine podigle kamatne stope. Banka Rusije je, s jedne strane, ograničila priljev kapitala na 5,5%, a s druge strane, obuzdala je devalvaciju rublje na račun zlatnih i deviznih rezervi. I tek u ožujku 2014. podigao je diskontnu stopu na 7%. Ova odluka je uzrokovana potrebom za jačanjem metalurške i rudarske industrije. Postali su praktički nerentabilni. Jedini način za poboljšanje situacije je slabljenje rublje u odnosu na dolar.
Sažetak
Devizni tečaj odražava vrijednost nacionalne valute u odnosu na stranu. To moraju regulirati država i Centralna banka. Ako je uspostavljen jasan omjer, tada je to fiksna stopa. Ako cijena varira ovisno o ponudi i potražnji - plutajuća. Ovi tečajni režimi održavaju određeni odnos cijena.
Ponuda i potražnja različitih valuta na svjetskom tržištu ima tendenciju promjena, zbog čega dolazi do promjena tečajeva u međusobnom odnosu. Očito je da će se s rastom tečaja potražnja smanjiti, a ako se smanji, naprotiv, porast će. Sukladno tome, ponuda valute po višem tečaju je poželjnija nego po niskom. U procesu analize ponude i potražnje valuta potrebno je obratiti pažnju na faktore koji utječu na tečajeve.
Stručnjaci identificiraju sljedeće glavne čimbenike: promjene kamatnih stopa, promjene u stanju gospodarstva, paritet kupovne moći i novčani tokovi.
Prvi faktor su promjene kamatnih stopa. Kamatna stopa odnosi se na prinos na depozite u bilo kojoj valuti. Na profitabilnost depozita u poslovnim bankama utječe kamatna stopa koju određuju središnje banke raznih zemalja. Što je viša kamata, to je isplativije ulagati u depozite. Sukladno tome, u zemlju će pritjecati više novca s višom stopom povrata, a tečaj će zauzvrat rasti. Najčešće je profitabilnost financijskih instrumenata ta koja određuje kretanje kapitala.
Drugi čimbenik koji utječe na tečajeve je stanje gospodarstva zemlje izdavanja određene valute. Ako se ekonomska situacija u zemlji poboljša, potražnja za raznim dobrima raste. Ovdje postoji jedna posebnost, a to je da se promjena potražnje za dobrima događa samo dugoročno, a ne odmah. Teoretski, pogoršanje situacije u zemlji trebalo bi dovesti do rasta tečaja, no u stvarnosti je češće obrnuto, što je povezano sa smanjenjem poslovne aktivnosti.
Treći faktor je paritet kupovne moći. Prema teoriji pariteta kupovne moći, ista količina novca, preračunata prema tekućim tečajevima različitih nacionalnih valuta, trebala bi se razmijeniti za istu količinu dobara i usluga. Dugoročno, pod jednakim uvjetima, tečaj bi trebao odražavati ovaj pokazatelj. Određivanje pariteta kupovne moći ovisi o strukturi potrošačke košarice i uvjetima proizvodnje dobara. Budući da ne postoji jedinstven način za određivanje cijene košarice, koncept točnih vrijednosti tečajeva putem ovog pokazatelja nije moguć. No, valutne fluktuacije, na ovaj ili onaj način, događaju se oko određene razine pariteta kupovne moći.
Četvrti faktor je novčani tok. Kombinirani utjecaj svih čimbenika dovodi do kretanja novčanih tokova između zemalja. Ovaj proces prati zamjena valute jedne zemlje za valutu druge. Kao rezultat toga formira se platna bilanca zemlje. Ako je njegova vrijednost pozitivna, tada dolazi do priljeva kapitala i sukladno tome do povećanja nacionalnog tečaja. Ako je njegova vrijednost negativna, tada dolazi do odljeva kapitala i u pravilu dolazi do pada tečaja.
Forex tržište je devizno tržište. Kako biste donijeli pravu odluku, morate imati predodžbu o tome što se događa na globalnom tržištu. Ključ vašeg uspjeha na Forexu je kompetentna ekonomska analiza, kako na makroekonomskoj tako i na megaekonomskoj razini.
Potrebno je razlikovati tržišne i strukturne (dugoročne) promjene koje utječu na tečaj.
Tržišni čimbenici koji utječu na tečaj uključuju:
Stanje gospodarstva:
stopa inflacije;
visina kamatnih stopa;
djelatnost deviznih tržišta;
valutne špekulacije;
monetarna politika;
stanje platne bilance;
stupanj korištenja nacionalne valute u međunarodnom platnom prometu;
ubrzanje ili odgoda međunarodnih plaćanja.
Politička situacija u zemlji (politički faktor).
Stupanj povjerenja u nacionalnu valutu na nacionalnom i svjetskom tržištu (psihološki faktor).
Tržišni čimbenici povezani su s fluktuacijama u poslovnim aktivnostima,
politička i vojno-politička situacija, s glasinama (ponekad i hype), nagađanjima i prognozama. Tečaj ovisi o tome koliko je javnost pesimistična ili optimistična u pogledu vladine politike.
Što je viša stopa inflacije (porast cijena) u nekoj zemlji u usporedbi s drugima
državama, što je niži tečaj njezine valute, osim ako se drugi čimbenici tome ne suprotstavljaju. Inflacijska deprecijacija novca u zemlji uzrokuje pad njegove kupovne moći i tendenciju pada tečaja.
Na tečaj utječe stupanj u kojem se valuta koristi na svjetskim tržištima. Konkretno, prevladavajuća uporaba američkog dolara u međunarodnim plaćanjima i na međunarodnom tržištu kapitala stvara stalnu potražnju za njim i održava njegov tečaj čak i u slučaju pada njegove kupovne moći ili pasivne ravnoteže američkog salda od plaćanja.
Povećanje kamatnih stopa na depozite i (ili) prinosa vrijednosnih papira u bilo kojoj valuti izazvat će povećanje potražnje za tom valutom i dovesti do njezine aprecijacije. Relativno više kamatne stope i prinosi na vrijednosne papire u određenoj zemlji (u nedostatku ograničenja kretanja kapitala) dovest će, prvo, do priljeva stranog kapitala u tu zemlju i, sukladno tome, do povećanja ponude stranog kapitala. valute, njezino pojeftinjenje i aprecijacija nacionalne valute. Drugo, depoziti i vrijednosni papiri u nacionalnoj valuti koji ostvaruju veći prihod doprinijet će odljevu domaćih sredstava s deviznog tržišta, smanjenju potražnje za stranom valutom, deprecijaciji deviznog tečaja i povećanju tečaja nacionalne valute.
Uz aktivnu platnu bilancu zemlje, potražnja za njezinom valutom od inozemnih dužnika raste, a njezin tečaj može rasti.
Važno gospodarsko značenje tečaja uvjetuje potrebu njegove državne regulacije.
Uz tržišne čimbenike, čiji je utjecaj teško predvidjeti, na potražnju i ponudu valute, tj. Na dinamiku njezina tečaja utječu i relativno dugoročni trendovi koji određuju položaj pojedine nacionalne valute u valutnoj hijerarhiji (strukturni čimbenici).
Strukturni čimbenici uključuju:
Konkurentnost robe na svjetskim tržištima i njezine promjene. Oni su u konačnici određeni tehnološkim odrednicama. Prisilni izvoz potiče priljev deviza.
Povećanje nacionalnog dohotka uzrokuje povećanu potražnju za stranim proizvodima, dok robni uvoz može povećati odljev strane valute.
Konzistentan rast domaćih cijena u odnosu na cijene na partnerskim tržištima povećava želju za kupnjom jeftinije strane robe, dok kod stranaca nestaje sklonost kupnji roba ili usluga koje postaju sve skuplje. Zbog toga se smanjuje ponuda strane valute, a domaća valuta deprecira.
Uz sve ostale uvjete povećanje kamatnih stopa faktor je privlačenja stranog kapitala, a time i strane valute, a može dovesti i do poskupljenja domaće valute. Ali podizanje kamatnih stopa, kao što znamo, ima i tamnu stranu: povećava cijenu kredita i ima depresivan učinak na investicijsku aktivnost unutar zemlje.
Stupanj razvijenosti tržišta vrijednosnih papira (obveznice, mjenice, dionice i sl.) koji predstavljaju zdravu konkurenciju deviznom tržištu. Burza može izravno privući stranu valutu, ali i privući domaća sredstva koja bi se inače koristila za kupnju strane valute.
1.2. Klasifikacija valuta
Po principu pripadnosti.
Valuta se može podijeliti na različite vrste prema načelu vlasništva:
Nacionalna valuta
strana valuta
međunarodna (regionalna) valuta
Arapski dinar, andski peso, prenosiva rublja
pričuvna valuta
Pričuvna (ključna) valuta (engl. reserve currency) je strana valuta u kojoj središnje banke drugih država akumuliraju i pohranjuju rezerve za međunarodna plaćanja za vanjskotrgovinske poslove i inozemna ulaganja.
U početku je funta sterlinga igrala ulogu rezervne valute, igrajući dominantnu ulogu u međunarodnim plaćanjima. Nakon odluka konferencije u Bretton Woodsu (SAD, 1944.), uz funtu sterlinga, kao međunarodna platna i pričuvna valuta počinje se koristiti američki dolar, koji ubrzo zauzima dominantan položaj u međunarodnom platnom prometu. Rezervne valute također uključuju njemačku marku, švicarski franak i japanski jen. Međutim, američki dolar čini veliku većinu deviznih rezervi.
Pričuvna valuta znači konvertibilnost odgovarajuće nacionalne valute, dovoljnu stabilnost njezina tečaja i povoljan pravni režim za korištenje te valute u drugim državama iu međunarodnoj razmjeni. Zemlje čija se valuta koristi kao rezerva ostvaruju određene povlastice pri primanju inozemnih zajmova, uvozu robe te imaju povlaštene uvjete za inozemnu gospodarsku ekspanziju.
Najvažniji dio deviznih rezervi države čine centralizirane rezerve zlata i strane valute, međunarodna monetarna sredstva plaćanja kao što su SDR, ECU i rezervna valuta zemlje, deponirana u Međunarodnom monetarnom fondu (MMF).
Međunarodna valuta, uključujući i regionalne valute, koristi se u obračunima između članova međunarodnih unija, međunarodnih fondova ili regionalnih unija. Trenutno se u određenim sektorima svjetske trgovine SDR i ECU koriste kao međunarodne valute.
Posebna prava vučenja (SDR) međunarodna su plaćanja i rezervna sredstva koja izdaje Međunarodni monetarni fond i koriste se za bezgotovinska međunarodna plaćanja putem knjiženja na posebnim računima i kao obračunska jedinica MMF-a.
Godine 1969. MMF je, s obzirom na sve veću opasnost od trajnog nedostatka međunarodne likvidnosti, kao i zbog ograničene proizvodnje zlata i ekspanzije svjetske trgovine, odlučio stvoriti umjetnu valutu – posebna prava vučenja. SDR je stvoren kao rezervna valuta namijenjena pokrivanju bilance plaćanja zemlje. Prvo izdanje SDR-a izvršeno je u tri faze između 1970. i 1972. u iznosu od 9,5 milijardi dolara.
Ako je potrebno, država može zamijeniti svoju kvotu SDR-ova za valutu koju je odredio MMF, bez prihvaćanja bilo kakvih preduvjeta u području ekonomske politike. Zemlja se mora pridržavati uvjeta korištenja oko 70% dodijeljenih SDR-ova tijekom petogodišnjeg razdoblja. Zapravo, zemlja je kupovala SDR-ove jer je morala osigurati vlastitu valutu ili valutu druge zemlje u zamjenu za SDR-ove.
Vrijednost SDR-a isprva je bila određena u zlatnoj protuvrijednosti (1 SDR = 0,888671 g čistog zlata), ali se od 1. lipnja 1974. počela određivati u odnosu na ponderiranu prosječnu vrijednost “košarice” od 16 valuta (američki dolar - 33%, njemačka marka - 12,5%, funta sterlinga - 9%, francuski franak - 7,5%, japanski jen - 7,5%, kanadski dolar - 6%, talijanska lira - 6%, nizozemski gulden - 4,5%, belgijski franak - 3,5 % , švicarska kruna - 2,5%, australski dolar, danska kruna, norveška kruna, španjolska pezeta - po 1,5%, austrijski šiling i južnoafrički rand - po 1%).
1. srpnja 1974. vrijednost SDR-a iznosila je 1,2063 dolara. Nakon toga, MMF je uveo praksu određivanja dolarske vrijednosti SDR-a na dnevnoj bazi. Trenutačno je stopa SDR-a određena košaricom valuta od 5 glavnih nacionalnih valuta (američki dolar, njemačka marka, japanski jen, francuski franak i funta sterlinga).
SDR zarađuje kamate. Država ih prima ako njezino SDR imanje premaši njezinu alokaciju, i obrnuto, plaća kamate ako je njezino SDR imanje manje od njezine alokacije.
SDR-ovi su se počeli koristiti ne samo kao sredstvo plaćanja za službene transakcije, već i, u određenoj mjeri, u komercijalne svrhe. Tako su se 1975. prvi put pojavile obveznice bez posebnog kolaterala denominirane u SDR-ovima, a od 1977. tijela Međunarodne udruge transportnog zrakoplovstva počela su koristiti SDR-ove za plaćanje putnih i teretnih tarifa. Egipat koristi SDR-ove za utvrđivanje cestarina na Sueskom kanalu.
SDR-ovi obavljaju niz funkcija svjetskog novca u reguliranju platnih bilanci, popunjavanju službenih deviznih rezervi i mjerenju vrijednosti nacionalnih valuta, ali nemaju vlastitu vrijednost i stvarnu sigurnost.
Otkako su prvi SDR-ovi izdani u siječnju 1970. godine, a računajući i drugo izdanje 1979.-1981., sada postoji 21,3 milijarde SDR-ova. Raspodjela SDR-ova se vrši automatski proporcionalno kvoti zemalja u MMF-u. Prednosti SDR-a kao ukupne obveze zemalja članica MMF-a omogućuju njegovo postupno pretvaranje u glavni aktivni rezervni instrument svjetskog monetarnog sustava. Sve veća uloga SDR-ova očituje se u širenju njihovih kotacija u odnosu na nacionalne valute vodećih zemalja svijeta.
Kako bi se smanjio rizik u mjenjačkim transakcijama korištenjem SDR-ova, stvorene su takozvane posebne valute, od kojih je najraširenija do 90-ih bila ECU - europska novčana jedinica.
ECU - (engl. European Currency Unit) - regionalna je međunarodna novčana jedinica koju koriste zemlje članice Europskog monetarnog sustava od 13. ožujka 1979. godine. Stvaranje ECU-a imalo je za cilj promicanje integracije u monetarnom sektoru, suzbijanje utjecaja američkog dolara i stvaranje preduvjeta za formiranje tržišta jedinstvene valute Europske ekonomske zajednice.
ECU ima specifičan tečaj, izračunat na temelju košarice nacionalnih valuta 12 zemalja članica EEZ-a. Udjeli pojedinih zemalja u košarici povremeno se usklađuju. Težina pojedine valute u košarici određena je ovisno o udjelu koji država ima u bruto nacionalnom proizvodu EU iu izvozu unutar unije. 1 ECU jednak je približno 1,3 američkih dolara. Za razliku od SDR-ova, emisija službenih ECU-a djelomično se unovčava u zlatu i dolarima. Količina emisije ECU premašuje emisiju SDR-ova. Kao i SDR, ECU se prikazuje u bezgotovinskom obliku - kao unos na račune središnjih (ili komercijalnih) banaka tijekom bezgotovinskih prijenosa na njih. Prigodne kovanice koje je belgijsko ministarstvo financija izdalo 1987. u spomen na 30. godišnjicu Rimskog ugovora u apoenima od 50 ECU (zlato) i 5 ECU (srebro) kolekcionarske su prirode i nisu imale praktičnog značaja za devizno tržište. Polovica izdanih ECU-a pokrivena je tantijemama iz rezervi zlata i dolara, a ostatak nacionalnim valutama zemalja.
Europski monetarni sustav (EMS) uspostavlja glavni tečaj za svaku valutu članice EU-a, izražen u ECU. Na temelju ovog glavnog tečaja izračunavaju se međusobni tečajevi od kojih stvarni tečajevi ne smiju odstupati više od 2,25%. Povlašteni režim fluktuacije uspostavljen je za španjolsku pezetu, koja se pridružila EMU 1989.; za talijansku liru, od kolovoza 1993., dopuštena granica fluktuacije je 15%.
ECU obavlja namire i kreditne funkcije, koristi se kao osnova za izjednačavanje pariteta valuta zemalja sudionica i regulira odstupanja u tržišnim tečajevima.
Za razliku od SDR-a, ECU ima širi opseg primjene. ECU se koristi ne samo u službenom nego iu privatnom sektoru. Konkretno, ECU djeluje kao jedinica valute u zajedničkim fondovima i međunarodnim monetarnim financijskim institucijama; kao valuta zajedničkih poljoprivrednih cijena, sredstvo međudržavnih obračuna središnjih banaka – članica EU prilikom deviznih intervencija itd. Privatni (komercijalni) ECU koriste se kao valuta euroobveznica, bankovnih depozita i kredita. Više od 500 velikih međunarodnih organizacija koristi ECU pri davanju zajmova.
2. Po opsegu i načinu primjene.
Drugi temelj za klasifikaciju valuta je opseg i način primjene, ovisno o čemu se valuta dijeli na slobodno konvertibilnu, djelomično konvertibilnu i nekonvertibilnu.
Slobodno konvertibilna valuta - (engl. hard currency) - novčane jedinice koje se slobodno i neograničeno mijenjaju za druge strane valute i međunarodna sredstva plaćanja, u bilo kojem obliku i u svim vrstama transakcija.
Tijekom razdoblja zlatnog standarda, valuta koja se mogla slobodno zamijeniti za zlato automatski je postala konvertibilna. Nakon ukidanja zlatnog sadržaja svih valuta i njihovih zlatnih pariteta početkom 70-ih, konvertibilnost se shvaća kao mogućnost da se slobodno prodaju i kupuju, razmjenjuju po važećem tečaju i koriste za stvaranje različitih vrsta financijske imovine.
Međunarodni monetarni fond odobrava i pristaje na korištenje valute neke zemlje kao slobodno konvertibilne. To znači da rezidenti i nerezidenti mogu koristiti slobodno konvertibilnu valutu u svim vrstama međunarodnih bankarskih i financijskih transakcija. Trenutačno je 10 valuta priznato kao potpuno konvertibilno, a Međunarodni monetarni fond ih je 1976. godine pet klasificirao kao „slobodno upotrebljive valute“, čime je naglasio najvišu razinu njihove konvertibilnosti. Ova kategorija uključuje: američki dolar, njemačku marku, funtu sterlinga, japanski jen, francuski franak. Te se valute najaktivnije koriste u međunarodnim plaćanjima i uvijek su u dovoljnim količinama dostupne na svjetskom deviznom tržištu te se nakupljaju u deviznim rezervama zemalja diljem svijeta. Način rada slobodno konvertibilne valute u praksi znači nepostojanje bilo kakvih valutnih ograničenja.
Stupanj konvertibilnosti valute izravno ovisi o gospodarskom potencijalu zemlje, opsegu njezine vanjske gospodarske aktivnosti, stabilnosti unutarnjeg monetarnog optjecaja, stupnju razvijenosti nacionalnih tržišta robe i novca te tržišta kapitala. Osim toga, nužan uvjet za održavanje konvertibilnosti je stalno sudjelovanje središnje banke zemlje u deviznim intervencijama za održavanje tečaja nacionalne valute prema američkom dolaru ili prema bilo kojoj specifičnoj košarici stranih valuta na optimalnoj razini.
Djelomično konvertibilna valuta je nacionalna valuta zemalja čija je konvertibilnost u jednom ili drugom stupnju ograničena za određene nositelje, kao i za određene vrste mjenjačkih transakcija. Ova vrsta valute se mijenja samo za određene strane valute i ne koristi se u svim vanjskotrgovinskim transakcijama. Ova skupina uključuje valute najrazvijenijih zemalja i zemalja u razvoju. Stupanj konvertibilnosti utvrđuje država posebnim zakonskim aktima. Zakon utvrđuje postupak i popis stranih valuta u koje se može zamijeniti nacionalna valuta, kao i kvantitativni izraz takve razmjene, dopušta kupnju i prodaju valuta na deviznim tržištima, navodi raspon subjekata takvih transakcija ( tj. rezidenti, nerezidenti, određena poduzeća, banke, međunarodne organizacije itd.). Zakon također uređuje opseg i stupanj ograničenja deviznog poslovanja, uvjete i postupak njihove provedbe. Prije svega, to se odnosi na vanjskotrgovinske poslove, kupnju i prodaju deviza, otvaranje deviznih računa i dr.
Ovisno o širini kruga osoba i transakcija vezanih uz uporabu valute, razlikuje se i pojam vanjske konvertibilnosti koji se odnosi samo na strane fizičke i pravne osobe i samo u tekućoj (a najčešće - samo u vanjskoj trgovini) naselja.
Postoji i koncept unutarnje konvertibilnosti nacionalne valute, što znači mogućnost građana i organizacija određene zemlje da kupuju stranu valutu za nacionalnu valutu i plaćaju vanjskotrgovinske transakcije bez ograničenja. Bez većih ulaganja u stranoj valuti, posebice u početno stanje implementacija, unutarnja konvertibilnost nije moguća. Na primjer, za uvođenje interne konvertibilnosti poljskog zlota, značajna devizna pomoć pružena je iz stranih zemalja.
Nekonvertibilna valuta je nacionalna valuta koja djeluje unutar jedne zemlje i nije zamjenjiva za druge strane valute.Zatvorene valute uključuju valute zemalja koje uspostavljaju različita ograničenja i zabrane na kupnju i prodaju strane valute, na uvoz i izvoz domaće i strane valute, te primijeniti i druge mjere valutne regulacije. Glavni razlozi valutnih ograničenja su manjak valute, pritisak vanjskog duga, teško stanje platnih bilanci. Treba napomenuti da je u većini zemalja članica Međunarodnog monetarnog Fond, neka valutna ograničenja su uobičajena, prvenstveno vezana uz međunarodne obračune za tekuće transakcije, kao i uz kretanje ulaganja. Valutna ograničenja postala su još šira u upotrebi u zemljama koje su se nedavno pridružile MMF-u. To su prvenstveno zemlje istočne Europe i zemalja ZND-a.U tim će se zemljama valutna ograničenja postupno smanjivati kako ulaskom u tržišne odnose te fleksibilnijom i učinkovitijom uporabom ekonomskih instrumenata u području valutne regulacije i prelaskom prvo na unutarnju, a zatim na opću konvertibilnost. nacionalne valute.
3. Prema funkcionalnoj ulozi valute.
Pri obavljanju deviznih poslova (vanjskotrgovinski ugovori, devizni krediti, kupoprodaja valute, obveze, bilateralna obračuna među državama – kliring i sl.) postalo je potrebno identificirati određene pojmove koji karakteriziraju položaj i funkcionalnu ulogu određena valuta koja se koristi u tim operacijama. S tog gledišta u valutnim odnosima koriste se sljedeći pojmovi: valuta cijene, valuta plaćanja, valuta kredita, valuta otplate kredita, valuta mjenice, valuta kliringa itd.
Valuta cijene (također poznata kao valuta transakcije) jedan je od uvjeta, uz valutu plaćanja, koji se obično dogovaraju između izvoznika i uvoznika i utvrđuju u vanjskotrgovinskom ugovoru i označava novčanu jedinicu u kojoj je cijena robe. u vanjskotrgovinskom ugovoru izražena ili utvrđena visina međunarodnog zajma. Valuta cijene može biti valuta izvoznika ili uvoznika, zajmodavca ili zajmoprimca, kao i valuta trećih zemalja ili bilo koja međunarodna obračunska jedinica (SDR, ECU). U pravilu se kao valute cijena u međunarodnim ugovorima s organizacijama i tvrtkama stranih zemalja obično koristi 6-8 konvertibilnih valuta (najčešće američki dolar, funta sterlinga, njemačka marka, francuski i švicarski franak, japanski jen). Dogovor o valuti ugovorne cijene provodi se radi osiguranja rizika promjene tečaja valute plaćanja.
Valuta plaćanja je valuta u kojoj se obavlja stvarno plaćanje robe u vanjskotrgovinskom poslu ili otplata međunarodnog kredita. Bilo koja valuta dogovorena između ugovornih strana može djelovati u tom svojstvu. Pri plaćanju u slobodno konvertibilnim valutama u trgovinskim i gospodarskim odnosima s razvijenim zapadnim zemljama u pravilu se koriste nacionalne valute tih zemalja. U trgovini između zemalja u razvoju koriste se valute razvijenih zemalja.
Valuta plaćanja može biti ista kao valuta transakcije, ali se može i razlikovati od potonje. U potonjem slučaju, ugovor predviđa postupak za određivanje tečaja konverzije valute transakcije u valutu plaćanja, navodeći:
1) datum ponovnog obračuna (na dan plaćanja ili na dan koji prethodi danu plaćanja); 2) devizno tržište, čije se kotacije uzimaju kao osnova; 3) obično prosječni tečaj između tečajeva prodavatelja i kupca (ili jednog od njih).
Valuta kredita označava novčanu jedinicu u kojoj se odobravaju izvozni krediti. U pravilu se daju u nacionalnim valutama izvoznika ili uvoznika, ali u posljednjih godina zajmovi su se počeli davati u valutama trećih zemalja ili u međunarodnim obračunskim jedinicama. U konačnici, izbor valute kredita za izvozno-uvozne poslove predmet je pregovora. Stanje valute kredita ima izravan utjecaj na visinu kamatnih stopa na kredite i trošak transakcije. To je zbog postojanja takozvanih "jakih" i "slabih" valuta. Ako se zajam daje u “slabim” valutama (talijanska lira, francuski ili belgijski franak itd.), čiji tečaj ima opći trend pada, tada zajmodavci snose rizik deprecijacije duga, a time i određenih gubitaka. Ako je zajam odobren u „jakim“ valutama (američki dolari, švicarski franci, japanski jen, njemačke marke), čiji tečajevi stalno rastu, tada rizik gubitaka zbog povećanja iznosa duga snosi zajmoprimci.
Valuta kredita ne mora biti ista kao valuta plaćanja. Pri njihovom određivanju od velike je važnosti prihvaćena praksa namire, pozicije ugovornih strana na pojedinom deviznom tržištu, njihovi odnosi s kreditnim institucijama, kao i dogovorena valuta kredita. Ako se valuta kredita ne podudara s valutom plaćanja, ugovorom o kreditu predviđen je i postupak pretvaranja jedne valute u drugu.
Klirinška valuta koristi se u provedbi međudržavnih sporazuma o obveznom prijeboju protupotraživanja i obveza proizašlih iz vrijednosne jednakosti isporuka roba i obavljenih usluga (kliring). U klirinškim obračunima valuta plaćanja podudara se s klirinškom valutom. Trenutno Rusija provodi klirinške sporazume s Indijom, Afganistanom, Iranom, Egiptom, Sirijom i Kubom. Valutni klirinški sustav predviđa niz obveznih elemenata propisanih međudržavnim sporazumima: sustav klirinških računa, klirinški volumen, klirinšku valutu, sustav izravnanja plaćanja, shemu konačne otplate duga nakon isteka međudržavnog klirinškog sporazuma s prijelazom na obračune u slobodno konvertibilnoj valuti.
Valuta mjenice je novčana jedinica u kojoj je mjenica izdana. Obično se u domaćem prometu mjenice izdaju u valuti određene zemlje, au međunarodnom prometu - u valuti zemlje dužnika, vjerovnika ili treće zemlje. Mjenica je jedna od vrsta vrijednosnih papira, odnosno pismena zadužnica, au suvremenim je uvjetima jedan od najvažnijih instrumenata namire i pozajmljivanja koji se koriste u međunarodnoj trgovini. U skladu sa Ženevskom konvencijom o mjenicama iz 1930. godine, mjenica mora imati sljedeće obvezne podatke: mjeničnu oznaku - naziv "mjenica" u tekstu dokumenta; bezuvjetni nalog ili obveza plaćanja određenog iznosa; ime uplatitelja i prvog imatelja; vrijeme i mjesto plaćanja; datum i mjesto izrade dokumenta; potpis trasata.
Ruske organizacije također aktivno koriste zadužnice u izvozno-uvoznim poslovima. Glavna raspodjela izvršena je mjenicama, primatelj novca bila je Vnesheconombank SSSR-a, a trenutno - ovlaštene banke.
4. Prema položaju valute na tržištu.
Postoji još jedna klasifikacija valuta na već spomenute "slabe" i "jake". Govorimo o odnosu tečaja i položaja valute na deviznom tržištu.
Štoviše, ti se izrazi često primjenjuju na valute koje se na međunarodnoj razini ne mogu nazvati slabima. Tako se tradicionalno u Europskoj uniji “jakim” valutama smatraju: njemačka marka, engleska funta sterlinga, švicarski franak, nizozemski gulden, a “slabim” valutama su francuski franak, talijanska lira, i belgijski franak. Na globalnom deviznom tržištu raspored valuta je nešto drugačiji: američki dolar i japanski jen dodaju se u “jake” valute, a sve ostale valute u odnosu na njih smatraju se “slabima”.
U određenim razdobljima, “jake” valute mogu “oslabiti” u odnosu na svoje dobro poznate “slabe” valute. Dakle, kada američki dolar deprecira u usporedbi s francuskim frankom, govori se o “slabosti” ili “gubitku” dolara.
Često se u valutnim odnosima koriste pojmovi “meke” i “tvrde” valute, što u biti znači isto što i “jake” i “slabe” valute, ali u pravilu se tim pojmovima označavaju valute koje nisu uključene u slobodno tržište kabriolet. Na primjer, ruska rublja smatra se "tvrdom" valutom u usporedbi s "mekim" ukrajinskim karbovancima ili kazahstanskim manatom.
Nominalni tečaj je relativna cijena valuta dviju zemalja, odnosno valute jedne zemlje izražena u novčanim jedinicama druge zemlje. Kada se koristi izraz "tečaj", govorimo o nominalnom tečaju.
Utvrđivanje tečaja nacionalne valute u stranoj valuti u određenom trenutku naziva se devizna kotacija. Tečaj nacionalne monetarne jedinice može se odrediti iu obliku izravne kotacije, kada se strana valuta uzima kao jedinica (na primjer, 2180 bjeloruskih rubalja za 1 američki dolar), iu obliku obrnutog ( neizravna) kotacija, kada se nacionalna monetarna jedinica uzima kao jedinica (obrnuta kotacija koristi se uglavnom u Ujedinjenom Kraljevstvu i za brojne valute u SAD-u). Korištenje obrnute kotacije omogućuje vam usporedbu tečaja nacionalne valute sa stranim valutama na bilo kojem deviznom tržištu.
Kada jedinica strane valute u nacionalnim monetarnim jedinicama poskupi, govorimo o deprecijaciji (pojeftinitvi) nacionalne valute. Nasuprot tome, kada cijena jedinice strane valute u nacionalnim monetarnim jedinicama padne, kaže se da nacionalna valuta aprecira.
Realni devizni tečaj karakterizira omjer u kojem se roba jedne zemlje može prodati u zamjenu za robu druge zemlje.
Općenito, realni tečaj karakterizira odnos cijena robe u inozemstvu iu određenoj zemlji, izražen u jednoj valuti. Oni. Realni tečaj je relativna cijena robe proizvedene u dvije zemlje.
Paritet kupovne moći(Engleski) nabava vlast paritet) - omjer dviju ili više novčanih jedinica, valuta različitih zemalja, utvrđen njihovom kupovnom moći u odnosu na određeni skup dobara i usluga.
Prema teoriji pariteta kupovne moći, istom količinom novca, preračunatom prema trenutnom tečaju u nacionalne valute, može se kupiti ista količina dobara i usluga u različitim zemljama svijeta bez troškova prijevoza i ograničenja prijevoza.
Paritet kupovne moći također se može odnositi na fiktivni tečaj između dvije ili više valuta, izračunat na temelju njihove kupovne moći bez obzira na određene skupove dobara i usluga.
29.Međunarodni monetarni sustav (IMS). Elementi MVS. Glavne faze formiranja MBC-a.
Međunarodni monetarni sustav (IMS) je skup organizacija, pravila, običaja, sporazuma i instrumenata stvorenih za provedbu valutnih odnosa između zemalja; odnosno plaćanja koja prate međunarodne gospodarske transakcije. Sadašnji MMF nastao je najvećim dijelom na konferenciji u Bretton Woodsu (SAD) 1944. godine, na kojoj je sudjelovalo 29 država. Njegova glavna zadaća je generiranje devizne likvidnosti (putem zlatnih rezervi, sirovina, financijske imovine jedne zemlje, nadnacionalne financijske imovine itd.), tako da se međunarodna trgovina - posebice obračuni u različitim nacionalnim valutama - mogu slobodno razvijati.
Funkcije ovog MWS-a, sa složenijom strukturom od prethodnih, mogu se podijeliti u četiri glavne i dvije izvedenice:
Regulacija (za ispravljanje stvarnih neravnoteža vidljivih u platnim bilancama koje utječu na odnose među valutama)
Likvidnost (definirati rezervne proizvode, oblike njihovog stvaranja i mogućnosti korištenja za pokriće neravnoteža u platnim bilancama)
Upravljanje (raspodijeliti i nadzirati nadležnosti više ili manje koncentrirane u organizacijama kao što su Međunarodni monetarni fond i središnje banke pojedinih zemalja).
Dakle, pružanje povjerenja u stabilnost sustava.
Osnovni, temeljni:
Dodijeliti prihode od emisije novca, razliku između troškova emisije i vrijednosti valute.
Dogovoriti tečajni režim.
Izvedene ili sekundarne funkcije bilo kojeg sustava:
Međunarodni monetarni sustav uključuje sljedeće elemente:
nacionalne valute i međunarodne novčane obračunske jedinice, uvjete međusobne konvertibilnosti valuta;
međudržavna regulacija valutnih ograničenja;
međudržavno uređenje međunarodnog kredita;
unifikacija glavnih oblika međunarodnih plaćanja;
režim međunarodnih valutnih tržišta;
međunarodne organizacije koje provode međudržavnu valutnu regulaciju.
Razlika između regionalnih valutnih sustava i međunarodnog monetarnog sustava je samo u tome što regionalni sustavi uključuju ograničen broj zemalja sudionica.
Elementi međunarodni monetarni sustav mogu se podijeliti u tri grupe:
1. Elementi valute:
nacionalne valute i međunarodne obračunske jedinice;
uvjeti međusobne konvertibilnosti i optjecaja nacionalnih valuta;
valutni paritet;
devizni tečaj;
nacionalni i međunarodni mehanizmi za regulaciju deviznih tečajeva.
2. Financijski elementi:
međunarodna monetarna i financijska tržišta;
instrumenti međunarodnih monetarnih i financijskih tržišta i mehanizmi za trgovanje tim instrumentima.
3. Međunarodna plaćanja koja opslužuju kretanje roba, faktora proizvodnje i financijskih instrumenata. Ovo je relativno samostalna skupina, koja, međutim, ima veliku važnost u sustavu monetarnih odnosa.
Glavni element međunarodnog monetarnog sustava je nacionalna valuta. U drugoj polovici 20.st. Pojavile su se jedinice za brojanje valuta - košarice valuta koje su osmišljene da izglade fluktuacije tečaja. Tako je od 70-ih godina prošlog stoljeća do kraja 1998. godine u Europskoj uniji funkcionirala Europska novčana jedinica (ECU), nastala na temelju košarice valuta zemalja članica EEZ-a. Godine 1998. ECU je zamijenjen zajedničkom valutom zemalja članica Europske unije - eurom.
U skladu s Poveljom Međunarodnog monetarnog fonda, službena pričuvna valuta MMF-a je SDR - posebna prava vučenja ( Posebna prava vučenja – SDR). SDR je košarica valuta koja uključuje valute najrazvijenijih zemalja svijeta.
1.1 Koncept i faze formiranja svjetskog monetarnog sustava, njihove karakteristike
Razvoj tržišnih odnosa i integracija Rusije u svjetsku zajednicu pretpostavlja razvoj oblika međunarodne suradnje, kako kroz aktivno sudjelovanje u međunarodnim organizacijama i fondovima, tako i kroz provođenje uravnotežene monetarne i financijske politike. U tom smislu važno je razumjeti ulogu monetarnog sustava.
Valutni sustav je oblik organizacije i regulacije valutnih odnosa, sadržan u nacionalnom zakonodavstvu ili međunarodnim sporazumima. Postoje nacionalni, svjetski i međunarodni monetarni sustavi.
Svjetski monetarni sustav temelji se na funkcionalnim oblicima svjetskog novca koji služe međunarodnim odnosima. Tako novac koji se koristi u međunarodnim ekonomskim odnosima postaje valuta.
Svjetski monetarni sustav uključuje niz ključnih elemenata, od kojih su glavni: svjetska monetarna roba, uključujući pričuvne valute i međunarodne monetarne obračunske jedinice; devizni tečaj; međunarodna likvidnost; međunarodna plaćanja; devizna tržišta; međunarodne monetarne i financijske organizacije.
Funkcioniranje i stabilnost svjetskog monetarnog sustava uvelike je određeno usklađenošću načela ovog sustava sa strukturom svjetskog gospodarstva i odnosom snaga na svjetskoj sceni. S tim u vezi, promjene koje se događaju u uvjetima proizvodnje i svjetske trgovine dovode do periodičnih kriza svjetskog monetarnog sustava i potrebe za prijelazom na druga načela organizacije svjetskog monetarnog mehanizma.
Prvi svjetski monetarni sustav oblikovan je u obliku zlatnog novčanog standarda i pravno je formaliziran međudržavnim sporazumom na konferenciji održanoj 1867. godine u Parizu.
Osnovna načela pariškog monetarnog sustava bila su: temelj sustava bilo je zlato, kojemu je zakonski dodijeljena uloga glavnog oblika novca; svaka nacionalna valuta imala je zlatni sadržaj, u skladu s kojim su uspostavljeni zlatni pariteti; tečajevi su formirani na temelju pariteta zlata i odstupali su od njega unutar “zlatnih bodova” (maksimalne granice odstupanja tečaja valute od pariteta zlata, određene troškovima povezanim s kretanjem zlata.
Povećani razmjeri gospodarskih odnosa, procesi ekonomske regulacije, izbijanje Prvog svjetskog rata i drugi razlozi doveli su do krize svjetskog monetarnog sustava temeljenog na zlatnom standardu.
Drugi svjetski monetarni sustav pravno je formaliziran međudržavnim sporazumom postignutim na Međunarodnoj ekonomskoj konferenciji održanoj u Genovi 1922. godine.
Genovski monetarni sustav temeljio se na sljedećim načelima: osnova sustava bili su zlato i moto; zadržani su zlatni pariteti, a konverzija valuta u zlato vršena je izravno i neizravno – preko stranih valuta; uspostavljen je režim slobodno fluktuirajućih tečajeva; valutna regulacija provodila se kroz međunarodne sastanke, konferencije i druge oblike monetarne politike.
Glavni razlozi koji su doveli do kolapsa genovskog valutnog sustava bili su globalna ekonomska kriza i izbijanje Drugog svjetskog rata.
Razvoj načela monetarnog sustava trećeg svijeta započeo je još prije kraja rata - 1943. Anglo-američki stručnjaci nastojali su stvoriti mehanizam monetarnog sustava koji bi pomogao osigurati gospodarski rast i učvrstiti pozicije vodećih zemalja. U skladu s tim, na Monetarnoj i financijskoj konferenciji Ujedinjenih naroda u Bretton Woodsu 1944. godine utvrđena su pravila organizacije trgovinskih, valutnih, kreditnih i financijskih odnosa te definirana sljedeća načela novog monetarnog sustava:
· uveden je novi mehanizam zlatnog deviznog standarda koji se temelji na zlatu i dvjema rezervnim valutama - američkom dolaru i funti sterlinga;
· očuvani su zlatni pariteti koji su evidentirani u Međunarodnom monetarnom fondu;
· utvrđena je fiksna cijena po kojoj su strane banke i vladine agencije vodeću valutu mogle pretvoriti u zlato;
· utvrđeni su fiksni tečajevi s granicama fluktuacije od ±1%;
· regulacija tečaja provodila se deviznim intervencijama, a promjene devalvacijom i revalvacijom;
· organizacijskom poveznicom monetarnog sustava postale su uspostavljene međunarodne monetarne i kreditne organizacije - Međunarodni monetarni fond i Međunarodna banka za obnovu i razvoj.
Poslijeratni razvoj gospodarstava europskih i azijskih zemalja doveo je do pojave tri svjetska središta: Sjedinjene Američke Države - Zapadna Europa - Japan, što je dovelo do proturječja ne samo u trgovini, već iu monetarnoj sferi. Općenito, kriza brettonwoodskog monetarnog sustava uzrokovana je sljedećim razlozima: ekonomska nestabilnost i neravnomjeran razvoj pojedinih zemalja, što je dovelo do nestabilnosti platnih bilanci i oštrih oscilacija tečajeva; smanjenje zlatnih rezervi Sjedinjenih Država, devalvacija dolara u odnosu na zlato; prijelaz na promjenjive tečajeve; aktiviranje tržišta eurodolara.
Potraga za izlazom iz valutne krize ranih 1970-ih. dovela je do stvaranja četvrtog svjetskog monetarnog sustava temeljenog na sporazumu usvojenom na konferenciji Međunarodnog monetarnog fonda u Kingstonu na Jamajci u siječnju 1976. godine i ratificiranom od strane većine zemalja članica u travnju 1978. godine.
Osnova ovog sustava bila su sljedeća načela:
· ukinut je zlatnodevizni standard i pravno dovršena demonetizacija zlata (ukinuti su zlatni pariteti, službena cijena zlata, obustavljena zamjena dolara za zlato);
· glavno sredstvo međunarodnog plaćanja postala je slobodno konvertibilna valuta i rezervne pozicije u Međunarodnom monetarnom fondu;
· zemljama je dano pravo izbora bilo kojeg tečajnog režima. Međunarodni monetarni fond prati politike zemalja u području deviznih tečajeva i provodi mjere međudržavne regulacije.
Jamajkaškim sporazumom predviđena je transformacija posebnih prava vučenja u glavnu pričuvnu imovinu svjetskog monetarnog sustava i stvaranje u budućnosti takvog monetarnog sustava koji bi se mogao definirati kao standard posebnih prava vučenja.
Stoga je jamajčanski monetarni sustav u biti bio kompromis između glavnih država članica.
Jamajkanski monetarni sustav zadržao je prilično jaku poziciju američkog dolara kao vodećeg međunarodnog sredstva plaćanja i pričuve, čime nisu otklonjena proturječja koja su dovela do kolapsa monetarnog sustava iz Bretton Woodsa. Osim toga, jamajčanski monetarni sustav povremeno doživljava krizne šokove, što zahtijeva traženje stabilizacije i koordinacije monetarnih i ekonomskih politika vodećih zemalja. U skladu s tim zemlje EU stvorile su regionalni valutni sustav.
Stvaranje europskog monetarnog sustava temelji se na potrebi monetarne integracije, što je proces koordinacije monetarne politike, formiranje mehanizma za regulaciju valute i stvaranje međudržavnih monetarnih i financijskih organizacija.
Proces monetarne integracije, koji je doveo do stvaranja europskog monetarnog sustava, prošao je kroz nekoliko faza:
· 1958-1968 karakterizira formiranje carinske unije, tj. Ukinuta su carinska ograničenja u međusobnoj trgovini i uvedena je jedinstvena carinska tarifa na uvoz robe iz trećih zemalja. Uveden je poseban režim reguliranja poljoprivrednih cijena, ukinuta su mnoga ograničenja kretanja kapitala i radne snage;
· Vijeće ministara Europske unije usvojilo je 1971. Wernerov plan, osmišljen za razdoblje 1971.-1980. te je predviđao smanjenje kolebanja tečaja, uvođenje pune međusobne konvertibilnosti valuta, ujednačavanje monetarne politike i stvaranje europske valute;
· stvaranje 1979. Europskog monetarnog sustava, koji se temeljio na sljedećim načelima: sustav se temeljio na europskoj novčanoj jedinici - ECU, čija je uvjetna vrijednost određena metodom košarice valuta; zemlje članice europskog monetarnog sustava fiksirale su tečajeve svojih nacionalnih valuta i bile su obvezne podupirati ih putem deviznih intervencija; valutna regulacija provodila se davanjem zajmova središnjim bankama za pokrivanje privremenih deficita u platnoj bilanci;
· usvajanje Delorsovog plana u travnju 1989. kojim se predviđa stvaranje zajedničkog tržišta, koordinacija proračunske i porezne politike, osnivanje Europskog monetarnog instituta i provedba jedinstvene monetarne politike. Na temelju odredaba tog plana razvijen je Ugovor iz Maastrichta kojim je predviđeno stvaranje monetarne i ekonomske unije, a koji je stupio na snagu 1. studenog 1993. godine.
U skladu s tim sporazumom, provedba monetarne i ekonomske unije bila je predviđena u nekoliko faza i podrazumijevala je uklanjanje svih ograničenja slobodnog kretanja kapitala kako unutar Europske unije, tako i između Europske unije i trećih zemalja; osnivanje najprije Europskog monetarnog instituta, a zatim Europske središnje banke; zamjena od 1. siječnja 1999. ECU s eurom.
28.Međunarodno kretanje radnih resursa. Vrste migracija. Razlozi migracije. Posljedice migracija.
Uz čimbenike kao što su kamatne stope i inflacija, tečaj je jedan od najvažnijih čimbenika u određivanju razine relativnog ekonomskog zdravlja u zemlji. Devizni tečajevi igraju vitalnu ulogu u razvoju zemlje, za koju je trgovina ključni čimbenik, u slobodnom tržišnom gospodarstvu. Iz tog razloga, tečajevi su među najpopularnijim, analiziranim i manipuliranim ekonomskim mjerama od strane vlada. Ovdje ćemo pogledati neke od glavnih sila iza valutnih kretanja. Prije nego što pogledamo te sile, moramo shvatiti kako fluktuacije valuta utječu na trgovinske odnose zemlje s drugim nacijama. Visok tečaj poskupjet će izvoz za zemlju, a pojeftiniti uvoz; nizak tečaj čini izvoz zemlje jeftinijim, a uvoz skupljim. Viši tečaj će smanjiti trgovinsku bilancu zemlje, dok će je niži tečaj povećati.
Determinante tečaja su brojni čimbenici koji određuju tečajeve, a svi su povezani s trgovinskim odnosima dviju zemalja. Upamtite da su tečajevi relativni i izraženi kao usporedba valuta dviju zemalja. U nastavku su navedeni neki od glavnih čimbenika koji utječu na tečaj između dviju zemalja.
1. Razlike u stopama inflacije. Zemlje s niskom stopom inflacije u pravilu pokazuju porast vrijednosti valute, a njena kupovna moć raste u odnosu na druge valute. Zemlje s višom inflacijom obično moraju deprecirati svoju valutu u odnosu na valute trgovinskih partnera. To također obično dolazi s većim kamatama.
2. Razlike u kamatnim stopama. Inflacija, devizni tečaj i kamatne stope usko su povezani. Manipuliranjem kamatnih stopa središnje banke utječu na inflaciju i tečajeve. Više kamatne stope nude zajmodavci u gospodarstvima koja nude veće prinose od drugih zemalja. Viša kamatna stopa privlači strani kapital i omogućuje rast tečaja. Ovaj utjecaj više kamatne stope može se ublažiti ako je inflacija u zemlji puno viša nego u drugim zemljama ili ako dodatni čimbenici guraju valutu prema dolje. Suprotan stav se može uzeti u obzir za opciju smanjenja kamatne stope. Niža kamatna stopa snižava tečaj valute.
3. Deficit tekućeg računa. Tekući račun predstavlja trgovinsku bilancu između trgovinskih partnera i zemlje. Odražava sva plaćanja između dviju zemalja u obliku usluga, roba, dividendi i kamata. Deficit tekućeg računa može pokazati da zemlja troši više na vanjsku trgovinu nego što od trgovine zarađuje. To znači da posuđuje kapital iz stranih izvora kako bi popunila prazninu. Drugim riječima, zemlji su potrebne veće količine deviza nego što ih može dobiti prodajom svoje robe za izvoz. Prekomjerna potražnja za stranom valutom smanjuje troškove domaće robe i usluga za strance i čini stranu imovinu preskupom.
4. Javni dug. Zemlje koje sudjeluju u financiranju velikih projekata javnog sektora iz javnih sredstava povećavaju javni dug. Zemlje s velikim državnim deficitom i dugom manje su privlačne bilo kakvim stranim ulagačima, iako takva aktivnost može potaknuti domaće gospodarstvo. Veliki dug potiče inflaciju, a ako je inflacija visoka, onda se dug mora servisirati, što će dovesti do jeftinije valute u budućnosti. Najgori scenarij bi prisilio vladu da tiska više novca kako bi otplatila veliki dug. Međutim, povećanje ponude novca gotovo će neizbježno dovesti do inflacije. Ako država proračunski manjak nije u stanju servisirati unutarnjim rezervama (prodaja domaćih obveznica, povećanje novčane mase), morat će povećati emisiju vrijednosnih papira za plasman na inozemnom tržištu, a time i smanjiti njihovu cijenu. Veliki dug također može biti znak upozorenja za strance ako smatraju da je zemlja u opasnosti od neispunjenja svih svojih obveza. Strani ulagači bit će manje skloni držanju vrijednosnih papira denominiranih u toj valuti, osobito ako je rizik neispunjenja obveza dovoljno visok. Iz istog razloga je dužnički rejting zemlje najvažniji čimbenik koji određuje njezin tečaj.
5. Uvjeti trgovine. Usporedbe izvoznih cijena s uvoznim vezane su uz uvjete razmjene, tekuće račune i bilancu plaćanja. Ako izvozna cijena zemlje raste brže od uvoza, uvjeti trgovine se povoljno poboljšavaju. Povećanje trgovine pokazuje povećanje potražnje za izvozom neke zemlje. To zauzvrat dovodi do povećanja prihoda od izvoza, što osigurava povećanu potražnju za valutom zemlje (i povećanje vrijednosti valute). Ako cijena izvoza raste sporije od uvoza, vrijednost valute će pasti u odnosu na njezine trgovinske partnere.
6. Politička stabilnost i ekonomska učinkovitost. Strani ulagači neizbježno traže stabilne zemlje s jakim ekonomskim pokazateljima u koje će ulagati svoj kapital. Zemlja s takvim pozitivnim osobinama bit će poželjnija za investicijske fondove u usporedbi s drugim zemljama u kojima su politički i ekonomski rizici veći. Politička previranja, na primjer, mogu dovesti do gubitka povjerenja u valutu i protoka kapitala prema valutama stabilnijih zemalja. Deprecijacija tečaja očito smanjuje kupovnu moć dohotka i kapitalne dobitke ostvarene od bilo kojeg dohotka. Osim toga, tečaj utječe na druge faktore prihoda kao što su inflacija, kamatne stope, pa čak i kapitalni dobici od domaćih vrijednosnih papira.
Dok su devizni tečajevi određeni nizom složenih čimbenika koji često ostavljaju zbunjenima čak i najiskusnije ekonomiste, ulagači bi ipak trebali donekle razumjeti važnu ulogu vrijednosti valuta i deviznih tečajeva na stope povrata ulaganja.
Osim toga, tečajevi utječu na to koliko ljudi koji rade na internetu zarađuju. Za određivanje najboljeg tečaja možete koristiti uslugu nadzora mjenjača. Na primjer, stranica http://exch-bablo.ru. Sretno s razmjenom.
Trenutno ne postoji općeprihvaćena metoda za određivanje tečaja. Tome uvelike pridonosi njegova multifaktorijalnost, u kojoj postoji složeno ispreplitanje čimbenika i promicanje jednog ili drugog ili cijele skupine čimbenika kao odlučujućih. Pritom se čimbenici koji utječu na tečaj dijele na strukturne (djeluju dugoročno) i tržišne čimbenike (uzrokuju kratkoročne fluktuacije tečaja). Strukturni čimbenici uključuju konkurentnost dobara zemlje na svjetskom tržištu i njegove promjene, stanje platne bilance države, kupovnu moć novčane jedinice i stope inflacije, razlike u kamatnim stopama u različitim zemljama, državnu regulaciju tečaj, te stupanj otvorenosti gospodarstva. Tržišni čimbenici uključuju aktivnosti deviznih tržišta, špekulativne devizne transakcije, prognoze, cikličnost poslovnih aktivnosti u zemlji, krize, ratove, prirodne katastrofe itd.
Općenito, utjecaj pojedinih čimbenika na tečaj je sljedeći.
- 1. Stope inflacije i tečajevi. Što je viša stopa inflacije u nekoj zemlji, to je niži tečaj njezine valute, osim ako se tome ne suprotstavljaju drugi čimbenici. Inflacijska deprecijacija novca u nekoj zemlji uzrokuje pad njegove kupovne moći i tendenciju pada tečaja u odnosu na valute zemalja u kojima je stopa inflacije niža. Ovaj trend se obično promatra u srednjoročnom i dugoročnom razdoblju. Izjednačavanje tečaja, njegovo usklađivanje s paritetom kupovne moći, događa se u prosjeku unutar dvije godine. Ovisnost tečaja o stopi inflacije posebno je velika u zemljama s velikim opsegom međunarodne razmjene dobara, usluga i kapitala.
- 2. Stanje platne bilance. Platna bilanca izravno utječe na tečaj. Aktivna platna bilanca pridonosi aprecijaciji nacionalne valute jer se za njom povećava potražnja stranih dužnika. Pasivna platna bilanca stvara tendenciju deprecijacije nacionalne valute jer je dužnici prodaju za stranu valutu kako bi podmirili svoje vanjske obveze. Veličina utjecaja platne bilance na tečaj određena je stupnjem otvorenosti gospodarstva zemlje. Dakle, što je veći udio izvoza u GNP-u (što je veća otvorenost gospodarstva), to je veća elastičnost tečaja u odnosu na promjene u platnoj bilanci. Nestabilnost platne bilance dovodi do naglih promjena u potražnji za odgovarajućim valutama i njihovoj ponudi.
Osim toga, na tečaj utječe i ekonomska politika države na području regulacije sastavnica bilance plaćanja: tekućeg računa i računa kapitala. S povećanjem pozitivnog trgovinskog salda starosti raste potražnja za valutom određene zemlje, što pridonosi rastu tečaja, a kada se pojavi negativni saldo, događa se suprotan proces. Promjena ravnoteže kretanja kapitala uzrokuje određeni utjecaj na tečaj nacionalne valute, koji je predznaka (“plus” ili “minus”) sličan trgovinskoj bilanci. Međutim, postoji i negativan utjecaj prekomjernog priljeva kratkoročnog kapitala u zemlju na tečaj njezine valute, jer može povećati višak ponude novca, što zauzvrat može dovesti do povećanja cijena i deprecijacije tecaj, vrijednost.
- 3. Nacionalni dohodak i tečaj. Nacionalni dohodak je nezavisna komponenta koja se može sama mijenjati. Međutim, općenito, oni čimbenici koji uzrokuju pripisivanje nacionalnog dohotka imaju veliki utjecaj na tečaj. Dakle, povećanje ponude proizvoda povećava tečaj, a povećanje domaće potražnje snižava njegov tečaj. Dugoročno, veći nacionalni dohodak znači veću vrijednost valute neke zemlje. Trend je obrnut kada se promatra kratkoročni vremenski interval utjecaja porasta dohotka stanovništva na tečaj.
- 4. Veličina relativnih realnih kamatnih stopa i prinosa na vrijednosne papire. Utjecaj ovog čimbenika na tečaj objašnjavaju dvije glavne okolnosti.
Prvo, promjene kamatnih stopa u zemlji utječu, pod ostalim uvjetima, na međunarodno kretanje kapitala, posebice kratkoročnog. U načelu, povećanje kamatne stope potiče priljev stranog kapitala, a njezino smanjenje potiče odljev kapitala, uključujući i domaći, u inozemstvo.
Drugo, kamatne stope utječu na rad deviznog tržišta i tržišta kapitala. Banke pri poslovanju uzimaju u obzir razliku u kamatnim stopama na nacionalnom i svjetskom tržištu kapitala radi ostvarivanja dobiti. Radije dobivaju jeftinije kredite na stranim tržištima kapitala, gdje su kamate niže, a devize plasiraju na domaće tržište kredita, gdje su kamate niže.
Važna točka koja za investitora određuje zemlju u koju će plasirati kapital je veličina realnih kamatnih stopa (nominalna stopa minus stopa rasta cijene). Što su realne kamatne stope, a time i prinosi na vrijednosne papire u nekoj zemlji veće u odnosu na druge zemlje, to je ta zemlja privlačnija za ulaganje financijskih sredstava. Povećanje potražnje za nacionalnom financijskom imovinom odražava se na ponudu strane valute i djeluje na povećanje tečaja nacionalnog novca.
- 5. Djelatnosti deviznih tržišta i špekulativni devizni poslovi. Ako je tečaj neke valute sklon padu, onda je poduzeća i banke unaprijed prodaju za stabilnije valute, što pogoršava položaj oslabljene valute. Devizna tržišta brzo reagiraju na promjene u gospodarstvu i politici te na fluktuacije deviznih tečajeva. Time proširuju mogućnosti valutnih špekulacija i spontanog kretanja “vrućeg” novca.
- 6. U kojoj se mjeri određena valuta koristi na europskom tržištu iu međunarodnim plaćanjima. Činjenica da se 60-70% europskih bankovnih transakcija obavlja u dolarima određuje razmjere ponude i potražnje za ovom valutom. Dakle, stupanj korištenja u međunarodnom platnom prometu također utječe na tečaj. Kao rezervna valuta, dolar je nezgodan jer je podložan jakim fluktuacijama i ima tendenciju dugoročnog pada. Ali još nema punopravne, adekvatne zamjene za to. O tome svjedoče sljedeće brojke: dolar čini 65% svjetskih deviznih rezervi, a euro - samo 25%.
- 7. Ubrzavanje ili odgađanje međunarodnih plaćanja. U iščekivanju deprecijacije nacionalne valute, uvoznici nastoje ubrzati plaćanja ugovornim stranama u stranoj valuti kako ne bi imali gubitke kad njezin tečaj poraste. Kad nacionalna valuta jača, naprotiv, prevladava njihova želja za odgodom plaćanja u stranoj valuti. Ova taktika, nazvana "leads and leggs", utječe na bilancu plaćanja i tečaj.
- 8. Stupanj povjerenja u valutu na nacionalnom i tržištima. Određen je stanjem gospodarstva i političkom situacijom u zemlji, kao i gore navedenim čimbenicima koji utječu na tečaj. Štoviše, trgovci uzimaju u obzir ne samo dane stope gospodarskog rasta, inflaciju, razinu kupovne moći valute, već i izglede za njihovu dinamiku. Ponekad čak i čekanje objave službenih podataka o trgovinskoj i platnoj bilanci ili izbornih rezultata utječe na odnos ponude i potražnje i tečaj.
- 9. Monetarna politika. Odnos tržišne i državne regulacije tečaja utječe na njegovu dinamiku. Formiranje tečaja na deviznim tržištima kroz mehanizam ponude i potražnje za valutom obično je popraćeno oštrim fluktuacijama tečaja. Na tržištu se formira realni tečaj - pokazatelj stanja gospodarstva, monetarnog optjecaja, financija, kredita i stupnja povjerenja u pojedinu valutu. Državna regulacija tečaja ima za cilj njegovo povećanje ili smanjenje na temelju monetarne i ekonomske politike. U tu svrhu vodi se određena monetarna politika.
Sezonski vrhunci i recesije poslovne aktivnosti u zemlji također imaju značajan utjecaj na tečaj nacionalne valute. Brojni primjeri to pokazuju. Tako je krajem prosinca 1996. godine obujam trgovanja na Moskovskoj međubankarskoj burzi rastao svakog dana trgovanja. Razlog za aktivnu kupnju bila je nadolazeća duga pauza u trgovanju na deviznom tržištu povezana s novogodišnjim praznicima.
Dakle, formiranje tečaja je složen višefaktorski proces određen međusobnim odnosom nacionalnih i svjetskih ekonomija i politika. Stoga se pri predviđanju i određivanju tečaja uzima u obzir raznolikost čimbenika formiranja tečaja i njihov dvosmislen utjecaj na omjer valuta, ovisno o konkretnoj situaciji.
Višefaktorska priroda tečaja odražava njegov odnos s drugim ekonomskim kategorijama: vrijednošću, cijenom, novcem itd. Stoga se tečajni odnosi valuta, očišćeni od špekulativnih i tržišnih faktora, mijenjaju u skladu sa zakonom vrijednosti, s promjenama kupovne moći novčanih jedinica. To se očituje u dugoročnoj ovisnosti tečaja, stopi inflacije koja se neravnomjerno razvija po zemljama, ali i o stanju platne bilance.
Promjene tečaja utječu na preraspodjelu između zemalja onog dijela ukupnog društvenog proizvoda koji se prodaje na stranim tržištima. Ekonomske, socijalne i političke posljedice fluktuacija tečaja ovise o monetarnom i gospodarskom potencijalu zemlje, njezinoj izvoznoj kvoti i položaju u svjetskoj gospodarskoj zajednici. Dakle, osnovu privremenog tečaja kao cijene novčane jedinice u stranim sredstvima plaćanja čini cijeli kompleks tečajotvornih čimbenika koji se očituju prvenstveno kroz ponudu i potražnju određene valute u novcu. tržište. Rezultanta ovih faktora unaprijed određuje specifičnu vrijednost tečaja u bilo kojem trenutku. Međutim, temelj realnih tečajeva je paritet kupovne moći valuta.
Informacije o tečajevima se stalno priopćavaju stanovništvu putem medija (tisak, radio, televizija itd.).
