Die Wirkung der finanziellen Hebelwirkung ist optimal. Finanzielle Hebelwirkung (Leverage)

Basierend auf Daten Tabellen 11 Berechnen Sie die Wirkung der finanziellen Hebelwirkung.

Der Effekt der finanziellen Hebelwirkung (E fr) ist ein Indikator, der bestimmt, um wie viel die Eigenkapitalrendite (R ck) durch die Einbeziehung von Fremdmitteln (BF) in den Umsatz des Unternehmens steigt. Der Effekt der finanziellen Hebelwirkung tritt dann ein, wenn die wirtschaftliche Kapitalrendite höher ist als die Zinsen des Darlehens.

E fr = [R ik (1 – K n) – S pk]

E fk – Wirkung der finanziellen Hebelwirkung

Rik – Rendite des investierten Kapitals vor Steuern (SP:SIK)

Kn - Steuerkoeffizient (Staxes: SP)

Vom PC - der im Vertrag festgelegte Zinssatz für das Darlehen

ZK - Fremdkapital

SK - Eigenkapital

Somit umfasst die Wirkung der finanziellen Hebelwirkung zwei Komponenten:

Die Differenz zwischen der Rendite des investierten Kapitals nach Steuern und dem Zinssatz für Kredite:

Rik (1 – Kn) – S pk

Hebelwirkung:

Positives Efr tritt auf, wenn Rik (1 – Kn) – C pk > 0 ist

Wenn R IK (1 - K N) – C pk< 0, то создается отрицательный Э ФР (эффект «дубинки»), в результате чего происходит «проедание» собственного капитала и последствия могут быть резко негативными для предприятия. В этом случае рискованно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала.

Die Wirkung der finanziellen Hebelwirkung hängt von drei Faktoren ab:

a) die Differenz zwischen der Gesamtrendite des investierten Kapitals nach Steuern und dem Vertragszinssatz:

R IR (1-K N) – C pc = +, - … %

b) Reduzierung des um Steuervorteile bereinigten Zinssatzes (Steuerersparnis):

C pc = C pc (1 – K N) = + … %

c) Finanzielle Hebelwirkung:

ZK: SC = … %

Ziehen Sie anhand der Ergebnisse der Faktorenanalyse eine Schlussfolgerung über den Grad des Einflusses jedes Faktors; Ist es für ein Unternehmen unter den gegenwärtigen Bedingungen rentabel, Fremdmittel für den Umsatz des Unternehmens einzusetzen, und erhöht dies die Eigenkapitalrendite? Dabei ist zu bedenken, dass ein Unternehmen durch die Aufnahme von Fremdmitteln seine Ziele schneller und in größerem Umfang verwirklichen kann und ein wirtschaftlich vertretbares Risiko eingeht.

Liquiditätsanalyse und Bonitätsbeurteilung.

Die Liquidität eines Unternehmens ist seine Fähigkeit, seine Schulden schnell zurückzuzahlen. Anhand der absoluten Liquiditätskennzahl lässt sich die Liquidität eines Unternehmens schnell ermitteln.

Die Zahlungsfähigkeit eines Unternehmens ist die Fähigkeit, seinen Zahlungsverpflichtungen aus Zahlungsmitteln fristgerecht nachzukommen. Die Bonitätsanalyse ist sowohl für das Unternehmen (Bewertung und Prognose der Finanzaktivitäten) als auch für externe Investoren (Banken) erforderlich, die vor der Kreditvergabe die Kreditwürdigkeit des Kreditnehmers überprüfen müssen. Dies gilt auch für solche Unternehmen, die untereinander wirtschaftliche Beziehungen eingehen wollen.

Die Beurteilung der Zahlungsfähigkeit erfolgt auf der Grundlage der Liquiditätseigenschaften des Umlaufvermögens, die durch die Zeit bestimmt werden, die für die Umwandlung in Bargeld erforderlich ist. Je weniger Zeit es dauert, einen bestimmten Vermögenswert einzusammeln, desto höher ist seine Liquidität.

Bilanzliquidität ist die Fähigkeit eines Unternehmens, Vermögenswerte in Bargeld umzuwandeln und seine Zahlungsverpflichtungen zu begleichen (der Grad, in dem die Schulden des Unternehmens durch seine Vermögenswerte gedeckt sind, deren Umwandlungszeitraum in Bargeld dem Zeitraum der Rückzahlung entspricht). Zahlungsverpflichtungen). Die Bilanzliquidität hängt davon ab, inwieweit die Höhe der verfügbaren Zahlungsmittel der Höhe der kurzfristigen Schuldverpflichtungen entspricht. Die Zahlungsfähigkeit des Unternehmens hängt vom Grad der Bilanzliquidität ab und kann zum Bilanzstichtag zahlungsfähig sein, für die Zukunft jedoch ungünstige Chancen haben.

Die Analyse der Bilanzliquidität besteht aus dem Vergleich von Vermögenswerten (gruppiert nach dem Grad der abnehmenden Liquidität) mit kurzfristigen Verbindlichkeiten (gruppiert nach zunehmender Laufzeit). Führen Sie die entsprechende Gruppierung durch Tabelle 12.

Je nach Liquiditätsgrad werden die Vermögenswerte eines Unternehmens in folgende Gruppen eingeteilt:

A 1 – die liquidesten Vermögenswerte

(Barmittel und kurzfristige Finanzanlagen);

A 2 – schnell verwertbare Vermögenswerte

(Forderungen, Mehrwertsteuer, sonstiges Umlaufvermögen);

A 3 – Langsamer Verkauf von Vermögenswerten

(Vorräte, ohne Rechnungsabgrenzungsposten; langfristige Finanzinvestitionen);

A 4 – schwer zu verkaufende Vermögenswerte

(immaterielle Vermögenswerte, Anlagevermögen, Anlagen im Bau, sonstige langfristige Vermögenswerte, Rechnungsabgrenzungsposten).

Die Bilanzverbindlichkeiten werden nach dem Grad der Dringlichkeit ihrer Zahlung gruppiert:

P 1 – die dringendsten Verbindlichkeiten

(Abbrechnungsverbindlichkeiten);

P 2 – kurzfristige Verbindlichkeiten

(ohne Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen, d. h. Fremdkapital, Dividendenzahlungen, Rechnungsabgrenzungsposten, Rücklagen für zukünftige Ausgaben, sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten);

P 3 – langfristige Verbindlichkeiten

(langfristige Fremdmittel und andere langfristige Verbindlichkeiten);

P 4 – dauerhafte Verbindlichkeiten

(Kapital und Rücklagen)

Der Restbetrag gilt als absolut liquide, wenn folgende Bedingungen erfüllt sind:

A 1 ³P 1 A 3³P 3

A 2 ³P 2 A 4£P 4

Die Liquidität eines Unternehmens lässt sich schnell anhand der absoluten Liquiditätskennzahl ermitteln, die das Verhältnis der für Zahlungen und Abwicklungen verfügbaren Mittel zu den kurzfristigen Verbindlichkeiten darstellt. Dieser Koeffizient charakterisiert die Fähigkeit eines Unternehmens, Mittel zur Deckung kurzfristiger Schulden zu mobilisieren. Je höher diese Quote ist, desto zuverlässiger ist der Kreditnehmer.

Beurteilung der Bilanzstruktur

und Diagnostik des Risikos einer Unternehmensinsolvenz

Indikatoren zur Beurteilung der Bilanzstruktur dienen als Kriterien zur Diagnose des Insolvenzrisikos. Zum Zweck der Insolvenzerklärung landwirtschaftlicher Organisationen wird die Bilanzstruktur der letzten Berichtsperiode analysiert ( Tabelle 13):

Aktuelle Liquiditätsquote (KTL);

Bereitstellungskoeffizient mit eigenem Betriebskapital (K OSS);

Koeffizient der Wiederherstellung (Verlust) der Zahlungsfähigkeit (K V (U) P).

Die Bilanzstruktur wird als nicht zufriedenstellend anerkannt und die Organisation ist zahlungsunfähig, wenn eine der folgenden Bedingungen vorliegt:

To TL hat am Ende des Berichtszeitraums einen Wert von weniger als 2.

KOSOS beträgt am Ende des Berichtszeitraums weniger als 0,1.

In der Bilanz einer Organisation ist die aktuelle Liquiditätsquote (KTL) definiert als das Verhältnis des tatsächlichen Werts des dem Unternehmen (der Organisation) zur Verfügung stehenden Betriebskapitals in Form von Vorräten, Fertigprodukten, Bargeld, Forderungen und anderem Umlaufvermögen Aktiva (Abschnitt II der Bilanzaktiva) (TA) zu den dringendsten Verpflichtungen des Unternehmens in Form von kurzfristigen Bankdarlehen, kurzfristigen Darlehen und Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen (TP):

K 1 = Umlaufvermögen (ohne Rechnungsabgrenzungsposten): Kurzfristige Verbindlichkeiten (ohne Rechnungsabgrenzungsposten und Rücklagen für zukünftige Ausgaben und Zahlungen), wobei

TA – Summe für Abschnitt II „Umlaufvermögen“;

TP – Summe für Abschnitt V „Kurzfristige Verbindlichkeiten“

Der Versorgungskoeffizient mit eigenem Betriebskapital (K OSS) wird ermittelt:

K 2 = Verfügbarkeit eigener Quellen (III P - I A): Höhe des Betriebskapitals (II A), wobei

III S. 490 – Summe für Abschnitt III „Kapital und Rücklagen“;

I A Seite 190 – Summe für Abschnitt I „Langfristige Vermögenswerte“;

II A Seite 290 – Summe für Abschnitt II „Umlaufvermögen“;

Liegen die aktuelle Liquiditätsquote und die Working-Capital-Quote (mindestens eins) unter den Standardwerten, wird die Bilanzstruktur als unbefriedigend beurteilt und anschließend die Solvabilitätsquote für einen Zeitraum von 6 Monaten berechnet.

Erfüllen oder übertreffen beide Kennzahlen das Standardniveau: aktuelle Liquiditätsquote ≥ 2 und Working-Capital-Quote ≥ 0,1, dann wird die Bilanzstruktur als zufriedenstellend beurteilt und anschließend die Verlust-Solvabilitätsquote für einen Zeitraum von 3 Monaten berechnet.

Der Wiederherstellungskoeffizient (Verlust) der Zahlungsfähigkeit (K V (U) P) wird unter Berücksichtigung der aktuellen Liquiditätskennzahlen ermittelt, die auf der Grundlage von Daten zu Beginn und am Ende des Jahres berechnet werden:

KZ = [Zum Jahresende + (U: T) (Zum Jahresende – Zum Jahresanfang)]: Zum Standard. , Wo

Bis zum Jahresende – der tatsächliche Wert der aktuellen Liquiditätsquote, berechnet aus der Bilanz zum Jahresende;

K tl Anfang des Jahres – der Wert der aktuellen Liquiditätsquote, berechnet aus der Bilanz zu Beginn des Jahres;

Zum Standard – Standardwert gleich 2;

T – Berichtszeitraum gleich 12 Monaten;

U – Zeitraum zur Wiederherstellung der Zahlungsfähigkeit beträgt 6 Monate. (Solvenzverlust – 3 Monate).

Der Solvenzverlustkoeffizient, der einen Wert von weniger als 1 annimmt, weist darauf hin, dass die Organisation bald ihre Solvenz verlieren wird. Wenn der Solvenzverlustkoeffizient größer als 1 ist, besteht in den nächsten 3 Monaten keine Insolvenzgefahr.

Schlussfolgerungen zur Anerkennung der Bilanzstruktur als unbefriedigend und des Unternehmens als zahlungsunfähig werden dann gezogen, wenn die Bilanzstruktur negativ ist und keine wirkliche Möglichkeit besteht, seine Zahlungsfähigkeit wiederherzustellen.

Im Rahmen der anschließenden Analyse sollten Möglichkeiten zur Verbesserung der Bilanzstruktur und Zahlungsfähigkeit des Unternehmens untersucht werden.

Zunächst sollten Sie die Dynamik der Bilanzwährung studieren. Ein absoluter Rückgang der Bilanzwährung deutet auf einen Rückgang des wirtschaftlichen Umsatzes des Unternehmens hin, was einer der Gründe für seine Insolvenz ist.

Um die Tatsache einer Einschränkung der Wirtschaftstätigkeit festzustellen, ist eine gründliche Analyse der Gründe erforderlich. Solche Gründe können ein Rückgang der effektiven Nachfrage nach Produkten und Dienstleistungen eines bestimmten Unternehmens, ein eingeschränkter Zugang zu Rohstoffmärkten, die schrittweise Einbeziehung von Tochtergesellschaften in den aktiven wirtschaftlichen Umsatz auf Kosten der Muttergesellschaft usw. sein.

Abhängig von den Umständen, die den Rückgang des wirtschaftlichen Umsatzes des Unternehmens verursacht haben, können verschiedene Möglichkeiten zur Rettung des Unternehmens aus der Insolvenz empfohlen werden.

Bei der Erhöhung der Bilanzwährung für den Berichtszeitraum sollten die Auswirkungen der Neubewertung von Fonds, der Preisanstieg bei Vorräten und Fertigprodukten berücksichtigt werden. Ohne dies lässt sich nur schwer schlussfolgern, ob der Anstieg der Bilanzwährung eine Folge der Ausweitung der wirtschaftlichen Aktivitäten des Unternehmens oder eine Folge inflationärer Prozesse ist.

Wenn ein Unternehmen seine Aktivitäten ausdehnt, sollten die Gründe für seine Insolvenz in der irrationalen Verwendung von Gewinnen, der Umleitung von Geldern in Forderungen, dem Einfrieren von Geldern in überschüssigen Produktionsreserven, Fehlern bei der Festlegung der Preispolitik usw. gesucht werden.

Untersuchung der Struktur der Bilanzverbindlichkeiten ermöglicht es uns, einen der möglichen Gründe für die Insolvenz eines Unternehmens festzustellen – einen zu hohen Anteil der Fremdmittel an den Finanzierungsquellen der Wirtschaftstätigkeit. Die Tendenz, den Anteil der Fremdmittel zu erhöhen, deutet einerseits auf eine Erhöhung der finanziellen Stabilität des Unternehmens und eine Erhöhung seines finanziellen Risikos hin, andererseits auf eine aktive Umverteilung der Erträge zugunsten von das Kreditnehmerunternehmen unter Inflationsbedingungen.

Das Vermögen des Unternehmens und seine Struktur werden sowohl im Hinblick auf seine Beteiligung an der Produktion als auch im Hinblick auf seine Liquidität untersucht. Die Veränderung der Vermögensstruktur zugunsten einer Erhöhung des Working Capital weist auf Folgendes hin:

auf die Bildung einer mobileren Vermögensstruktur, die die Beschleunigung des Umsatzes von Unternehmensfonds erleichtert;

über die Umleitung eines Teils des Umlaufvermögens zur Kreditvergabe an Käufer, Tochtergesellschaften und andere Schuldner, was auf die tatsächliche Immobilisierung von Betriebskapital aus dem Produktionsprozess hinweist;

über die Auflösung der Produktionsbasis;

über die verzögerte Anpassung des Wertes des Anlagevermögens unter Inflationsbedingungen.

Bei lang- und kurzfristigen Finanzinvestitionen ist es notwendig, deren Wirksamkeit und Liquidität der Wertpapiere im Portfolio des Unternehmens zu beurteilen.

Das absolute und relative Wachstum des Umlaufvermögens kann nicht nur auf eine Ausweitung der Produktion oder die Auswirkungen des Inflationsfaktors hinweisen, sondern auch auf eine Verlangsamung des Kapitalumschlags, was eine Erhöhung seiner Masse erforderlich macht. Daher ist es notwendig, die Indikatoren des Umlaufvermögens im Allgemeinen und in einzelnen Umlaufphasen zu untersuchen.

Bei der Untersuchung der Struktur der Vorräte und Kosten ist es notwendig, Trends bei der Veränderung der Vorräte, unfertigen Erzeugnisse, Fertigwaren und Waren zu erkennen.

Ein Anstieg des Anteils der Industriebestände kann folgende Ursachen haben:

Erhöhung der Produktionskapazität des Unternehmens;

Wunsch, Gelder vor einer Wertminderung unter Inflationsbedingungen zu schützen;

eine irrational gewählte Wirtschaftsstrategie, durch die ein erheblicher Teil des Betriebskapitals in Lagerbeständen eingefroren wird, deren Liquidität möglicherweise gering ist.

Bei der Untersuchung der Struktur des Umlaufvermögens wird dem Stand der Abrechnungen mit Schuldnern große Aufmerksamkeit geschenkt. Die hohe Wachstumsrate der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen zeigt, dass dieses Unternehmen aktiv die Strategie der Warenkredite für Verbraucher seiner Produkte anwendet. Durch die Kreditvergabe an sie teilt das Unternehmen tatsächlich einen Teil seiner Einnahmen mit ihnen. Wenn sich die Zahlungen für Produkte verzögern, ist das Unternehmen gleichzeitig gezwungen, Kredite zur Unterstützung seiner Aktivitäten aufzunehmen, was seine eigenen finanziellen Verpflichtungen gegenüber den Gläubigern erhöht. Daher besteht die Hauptaufgabe der retrospektiven Analyse von Forderungen darin, deren Liquidität zu beurteilen, d.h. Rückzahlung von Schulden an das Unternehmen, für die es notwendig ist, sie zu entschlüsseln und dabei Informationen über jeden Schuldner, die Höhe der Schulden, die Dauer ihrer Entstehung und die voraussichtliche Rückzahlungsdauer anzugeben. Es ist auch notwendig, die Kapitalumschlagsrate bei Forderungen und Bargeld zu bewerten und sie mit der Inflationsrate zu vergleichen.

Ein notwendiges Element der Analyse der Finanzlage insolventer Unternehmen ist die Untersuchung der finanziellen Leistungsfähigkeit und der Gewinnverwendung. Wenn das Unternehmen unrentabel ist, deutet dies auf das Fehlen einer Quelle zur Auffüllung der eigenen Mittel und auf das „Verzehren“ von Kapital hin. Das Verhältnis der Höhe des Eigenkapitals zur Höhe der Verluste des Unternehmens zeigt, mit welcher Rate es verbraucht wird.

Erwirtschaftet ein Unternehmen Gewinn und ist gleichzeitig zahlungsunfähig, ist eine Analyse der Gewinnverwendung erforderlich. Es ist auch notwendig, die Fähigkeit des Unternehmens zu untersuchen, den Gewinn durch Erhöhung des Produktionsvolumens und des Produktabsatzes, die Senkung seiner Kosten sowie die Verbesserung der Qualität und Wettbewerbsfähigkeit zu steigern. Eine Analyse der Leistungsergebnisse konkurrierender Unternehmen kann bei der Identifizierung dieser Reserven eine große Hilfe sein.

Einer der Gründe für die Insolvenz von Unternehmen ist die hohe Besteuerung, daher empfiehlt es sich, bei der Analyse die Steuerbelastung des Unternehmens zu berechnen.

Eine Verringerung des Eigenkapitals kann auch aufgrund der negativen Wirkung der finanziellen Hebelwirkung eintreten, wenn der Gewinn aus der Verwendung von Fremdmitteln geringer ist als die Höhe der finanziellen Kosten für die Schuldentilgung.

Basierend auf den Ergebnissen der Analyse sollten konkrete Maßnahmen zur Verbesserung der Bilanzstruktur und der Finanzlage insolventer Unternehmen ergriffen werden.

(EFF) spiegelt wider, wie stark sich die Eigenkapitalrendite durch den Einsatz von Fremdmitteln verändert.
Der Effekt der finanziellen Hebelwirkung kann sowohl positiv als auch negativ sein. Zweitens entsteht dieser Effekt durch die Nutzung nicht nur eines bezahlten Kredits, sondern auch kostenloser geliehener Ressourcen (Kreditorenbuchhaltung). Und je größer der Anteil letzterer am Gesamtbetrag der aufgenommenen Mittel ist, desto höher ist die Wirkung der finanziellen Hebelwirkung.
Der Effekt der finanziellen Hebelwirkung wird üblicherweise wie folgt berechnet:
EGF = (1 - СНп)(Ra - Spk)Ö oder
EGF = (1 – Snp)(Ra – SOS) C, wobei
SNP – Einkommensteuersatz;
Ra – Kapitalrendite;
Spk – durchschnittlicher Zinssatz für einen Kredit;
ССЗК – gewichtete durchschnittliche Fremdkapitalkosten;
ZK – die Höhe des Fremdkapitals;
SK ist die Höhe des Eigenkapitals.
Die Identifizierung von drei Komponenten der Wirkung der finanziellen Hebelwirkung ermöglicht es uns, diese gezielt im Prozess der Finanztätigkeit der Organisation zu steuern.
Steuerkorrektor (1 – SNP) – zeigt, inwieweit sich die Wirkung der finanziellen Hebelwirkung in Abhängigkeit von der unterschiedlichen Höhe der Gewinnbesteuerung zeigt.
Der Steuerkorrektor der finanziellen Hebelwirkung ist umso effektiver, je mehr Kosten für den Einsatz von Fremdkapital in den Aufwendungen enthalten sind, die den steuerpflichtigen Gewinn bilden. In anderen Fällen ist der Steuerkorrektor praktisch unabhängig von der Tätigkeit der Organisation, da der Gewinnsteuersatz gesetzlich festgelegt ist.
Die finanzielle Leverage-Differenz (Ra – Spk) ist die wichtigste Voraussetzung für die Erzielung eines positiven Effekts aus der Verwendung von Fremdmitteln. Ein positiver Effekt wird erzielt, wenn die Differenz positiv ist, d. h. der Gewinn aus der Nutzung von Vermögenswerten (ökonomische Rentabilität) größer ist als die Kosten für die Aufnahme und Bedienung von Fremdmitteln, d. h. wenn die Rendite des Gesamtkapitals höher ist als der gewichtete Durchschnittspreis der Fremdmittel.
Je größer der positive Wert des Differentials ist, desto höher ist unter sonst gleichen Bedingungen seine Wirkung. Die Organisation muss auch die Möglichkeit negativer Auswirkungen berücksichtigen, wenn die Kosten für Fremdmittel steigen und die wirtschaftliche Rentabilität übersteigen können.
Aufgrund der hohen Dynamik dieses Indikators erfordert er eine ständige Überwachung im Prozess der Steuerung der Wirkung der finanziellen Hebelwirkung.
Die Bildung eines negativen Wertes der finanziellen Hebeldifferenz aus irgendeinem Grund führt immer zu einer Verringerung der Eigenkapitalrendite. In diesem Fall wirkt sich die Verwendung von Fremdkapital durch die Organisation negativ aus.
Die finanzielle Verschuldungsquote (LC/SC) verstärkt den durch die Differenz erzielten positiven oder negativen Effekt. Wenn der letztgenannte Wert positiv ist, führt jede Erhöhung der finanziellen Verschuldungsquote zu einem noch stärkeren Anstieg der Eigenkapitalrendite, und wenn er negativ ist, führt eine Erhöhung der finanziellen Verschuldungsquote zu einem noch stärkeren Rückgang der Eigenkapitalrendite.
Somit ist die finanzielle Verschuldungsquote bei konstanter Differenz die Hauptbedingung sowohl für die Steigerung der Höhe und Höhe des Eigenkapitalgewinns als auch für das finanzielle Risiko, diesen Gewinn zu verlieren. Ebenso impliziert bei einem konstanten Niveau der finanziellen Verschuldungsquote eine positive oder negative Dynamik der Differenz entweder eine Erhöhung oder Verringerung der Höhe und Höhe der Eigenkapitalrendite sowie des finanziellen Risikos ihres Verlusts.
Es ist allgemein anerkannt, dass der Effekt der finanziellen Hebelwirkung 30–50 % der Höhe der Kapitalrendite betragen sollte.
Es ist besonders zu beachten: Je größer die Wirkung der finanziellen Hebelwirkung ist, desto größer ist das mit den Aktivitäten der Organisation verbundene finanzielle Risiko, da Kredit- und Zinsrisiken für den Kreditgeber steigen und Dividende und Preis (Aktienkursniveau) für den Anleger steigen.

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Anteil des eingesetzten Fremdkapitals
Reis. 14. Schema des Zusammenhangs zwischen der Eigenkapitalrendite und dem Anteil der von der Organisation verwendeten Fremdmittel

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4.4. Wechselwirkung der Auswirkungen von operativem und finanziellem Leverage unter Geschäftsrisikobedingungen

Die Financial Leverage Ratio (finanzielle Hebelwirkung) gibt einen Eindruck vom realen Verhältnis von Eigenkapital und Fremdmitteln in einem Unternehmen. Anhand der Daten zur Financial Leverage Ratio kann man die Stabilität einer Wirtschaftseinheit und ihre Rentabilität beurteilen.

Was bedeutet finanzielle Hebelwirkung?

Als finanzielle Hebelwirkung wird oft die finanzielle Hebelwirkung bezeichnet, die in der Lage ist, die Höhe des Gewinns einer Organisation zu beeinflussen, indem sie das Verhältnis von Eigen- und Fremdkapital verändert. Es wird im Rahmen der Analyse eines Subjekts der Wirtschaftsbeziehungen verwendet, um das Niveau seiner finanziellen Stabilität auf lange Sicht zu bestimmen.

Die Werte der Financial Leverage Ratio helfen Unternehmensanalysten, zusätzliches Potenzial für das Rentabilitätswachstum zu identifizieren, den Grad möglicher Risiken einzuschätzen und die Abhängigkeit des Gewinnniveaus von externen und internen Faktoren zu bestimmen. Mithilfe der finanziellen Hebelwirkung ist es möglich, den Nettogewinn der Organisation durch die Verwaltung finanzieller Verbindlichkeiten zu beeinflussen und außerdem eine klare Vorstellung von der Machbarkeit der Verwendung von Kreditmitteln zu entwickeln.

Arten der finanziellen Hebelwirkung

Basierend auf der Effizienz der Nutzung werden verschiedene Arten der finanziellen Hebelwirkung unterschieden:

Positiv. Wird gebildet, wenn der Nutzen aus der Kreditaufnahme die Gebühr (Zinsen) für die Nutzung des Kredits übersteigt.
Negativ. Dies ist typisch für eine Situation, in der sich durch einen Kredit erworbene Vermögenswerte nicht auszahlen und der Gewinn entweder ausbleibt oder niedriger als die aufgeführten Zinsen ist.
Neutral. Finanzielle Hebelwirkung, bei der die Erträge aus Investitionen den Kosten für die Aufnahme von Fremdmitteln entsprechen.

Formeln für die finanzielle Hebelwirkung

Die Financial Leverage Ratio ist das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital. Die Berechnungsformel lautet wie folgt:

FL = ZK / SK,

wobei: FL die finanzielle Verschuldungsquote ist;

ZK – Fremdkapital (langfristig und kurzfristig);

SK ist Eigenkapital.

Diese Formel spiegelt auch die finanziellen Risiken des Unternehmens wider. Der optimale Wert des Koeffizienten liegt zwischen 0,5 und 0,8. Mit solchen Indikatoren ist es möglich, Gewinne bei minimalen Risiken zu maximieren.

Für einige Organisationen (Handel, Banken) ist ein höherer Wert akzeptabel, sofern sie über einen garantierten Cashflow verfügen.

Am häufigsten wird bei der Bestimmung der Höhe des Koeffizientenwerts nicht der Buchwert (Buchwert) des Eigenkapitals, sondern der Marktwert herangezogen. Die in diesem Fall erhaltenen Indikatoren spiegeln die aktuelle Situation am genauesten wider.

Eine detailliertere Version der Formel für die Financial Leverage Ratio lautet wie folgt:

FL = (ZK / SA) / (IR / SA) / (OA / IR) / (OK / OA) × (OK / SK),

wobei: ZK – Fremdkapital;

SA ist die Höhe des Vermögens;

IC – investiertes Kapital;

OA - Umlaufvermögen;

OK – Betriebskapital;

SK ist Eigenkapital.

Das in Klammern dargestellte Verhältnis der Indikatoren weist folgende Merkmale auf:

(ZK / SA) - Koeffizient der finanziellen Abhängigkeit. Je geringer das Verhältnis der Schulden zur Bilanzsumme ist, desto stabiler ist das Unternehmen finanziell.
(IK/SA) ist ein Koeffizient, der die langfristige finanzielle Unabhängigkeit bestimmt. Je höher der Indikator, desto stabiler ist die Organisation.
(OA/IR) ist der IR-Manövrierfähigkeitskoeffizient. Es ist vorzuziehen, einen niedrigeren Wert zu haben, der die finanzielle Stabilität bestimmt.
(OK / OA) - Working-Capital-Verhältnis. Hohe Indikatoren kennzeichnen die größere Zuverlässigkeit des Unternehmens.
(OK / SK) - Manövrierfähigkeitskoeffizient des SK. Die Finanzstabilität nimmt zu, wenn die Quote sinkt.

Beispiel 1

Das Unternehmen weist zu Jahresbeginn folgende Indikatoren auf:

ZK - 101 Millionen Rubel;
SA - 265 Millionen Rubel;
OK - 199 Millionen Rubel;
OA - 215 Millionen Rubel;
SK - 115 Millionen Rubel;
IC - 118 Millionen Rubel.

Berechnen wir die Financial Leverage Ratio:

FL = (101/265) / (118/265) / (215/118) / (199/215) × (199/115) = 0,878.

Oder FL = ZK / SK = 101 / 115 = 0,878.

Die Bedingungen für die Rentabilität des Investitionskapitals (Eigenkapital) werden maßgeblich von der Höhe der Fremdmittel beeinflusst. Der Wert der Eigenkapitalrendite (Eigenkapital) wird durch die Formel bestimmt:

RSK = PE / SK,

PE - Nettogewinn;

Für eine detaillierte Analyse der Financial Leverage Ratio und der Gründe für ihre Änderungen sollten Sie alle 5 Indikatoren berücksichtigen, die in der betrachteten Formel für deren Berechnung enthalten sind. Dadurch werden die Quellen klar, aufgrund derer der Indikator für die finanzielle Verschuldung gestiegen oder gesunken ist.

Finanzielle Hebelwirkung

Der Vergleich von Indikatoren der finanziellen Verschuldungsquote und der Rentabilität als Ergebnis des Einsatzes von Eigenkapital (Eigenkapital) wird als Effekt der finanziellen Verschuldung bezeichnet. Dadurch können Sie sich ein Bild davon machen, wie die Rentabilität eines Versicherungsunternehmens von der Höhe der Fremdmittel abhängt. Es wird die Differenz zwischen den Kosten der Kapitalrendite und der Höhe des Erhalts von Fremdmitteln (d. h. geliehenen Mitteln) ermittelt.

VA – Bruttoeinkommen oder Gewinn vor Steuern und Zinsübertragung;
PSP ist der Gewinn vor Steuern, abzüglich der Höhe der Darlehenszinsen.

Der VD-Indikator wird wie folgt berechnet:

VD = C × O – I × O – PR,

wobei: C der Durchschnittspreis der hergestellten Produkte ist;

O - Ausgabevolumen;

I - Kosten pro 1 Wareneinheit;

PR – feste Produktionskosten.

Der Effekt der finanziellen Hebelwirkung (EFL) wird als Verhältnis der Gewinnindikatoren vor und nach Zinszahlungen betrachtet, d. h.:

EFL = VD / PSP.

Im Detail wird EFL auf der Grundlage der folgenden Werte berechnet:

EFL = (RA – CZK) × (1 – SNP / 100) × ZK / SK,

wobei: RA – Kapitalrendite (gemessen als Prozentsatz ohne Steuern und Zinsen auf das zu zahlende Darlehen);

CZK sind die Kosten für Fremdkapital, ausgedrückt als Prozentsatz;

SNP ist der aktuelle Einkommensteuersatz;

ZK - Fremdkapital;

SK ist Eigenkapital.

Die Kapitalrendite (RA) in Prozent wiederum beträgt:

RA = VD / (SC + ZK) × 100 %.

Beispiel 2

Berechnen wir die Wirkung der finanziellen Hebelwirkung anhand der folgenden Daten:

VD = 202 Millionen Rubel;
SK = 122 Millionen Rubel;
ZK = 94 Millionen Rubel;
CZK = 14 %;
SNP = 20 %.

Mit der Formel EFL = EFL = (RA - CZK)× (1 - SNP / 100)× ZK/SK erhalten wir folgendes Ergebnis:

EFL = (202 / (122 + 94)× 100) - 14,00)% × (1 - 20 / 100) × 94 / 122= (93,52% - 14,00%) × (1 - 0,2) × 94 / 122 =79,52% × 0,8 × 94 / 122 = 49,01%.

Beispiel 3

Wenn unter den gleichen Bedingungen die Fremdmittel um 20 % (bis zu 112,8 Millionen Rubel) steigen, beträgt der EFL-Indikator:

EFL = (202 / (122 + 112,8)× 100 - 14,00)% × (1 - 20 / 100) × 112,8 / 122 = (86,03% - 14,00%) × 0,8 × 112,8 / 122 = 72,03% × 0,8 × 112,8 / 122 = 53,28%.

Somit ist es durch die Erhöhung des Fremdkapitalanteils möglich, eine höhere EFL-Quote zu erreichen, also die Eigenkapitalrendite durch die Aufnahme von Fremdmitteln zu steigern. Gleichzeitig führt jedes Unternehmen eine eigene Bewertung der finanziellen Risiken durch, die mit Schwierigkeiten bei der Rückzahlung von Kreditverpflichtungen verbunden sind.

Indikatoren, die die Eigenkapitalrendite charakterisieren, werden auch von Faktoren beeinflusst, die Fremdmittel anziehen. Die Formel zur Bestimmung der Eigenkapitalrendite lautet:

RSK = PE / SK,

wobei: RSC die Eigenkapitalrendite ist;

PE - Nettogewinn;

SK ist die Höhe des Eigenkapitals.

Beispiel 4

Der Bilanzgewinn der Organisation belief sich auf 18 Millionen Rubel. Der aktuelle Einkommensteuersatz beträgt 20 %, die Größe der Versicherungsgesellschaft beträgt 22 Millionen Rubel, das (aufgenommene) Darlehen beträgt 15 Millionen Rubel, die Höhe der Zinsen für das Darlehen beträgt 14 % (2,1 Millionen Rubel). Wie hoch ist die Rentabilität eines Versicherungsunternehmens mit und ohne Fremdkapital?

Lösung 1 . Der Nettogewinn (NP) entspricht der Summe des Buchgewinns abzüglich der Fremdkapitalkosten (Zinsen in Höhe von 2,1 Millionen Rubel) und der Einkommensteuer auf den verbleibenden Betrag: (18 - 2,1)× 20 % = 3,18 Millionen Rubel.

PE = 18 - 2,1 - 3,18 = 12,72 Millionen Rubel.

Die Rentabilität der Versicherungsgesellschaft wird in diesem Fall den folgenden Wert haben: 12,72 / 22× 100% = 57,8%.

Lösung 2. Der gleiche Indikator ohne die Einwerbung von Mitteln von außen beträgt 14,4 / 22 = 65,5 %, wobei:

PE = 18 - (18× 0,2) = 14,4 Millionen Rubel.

Ergebnisse

Durch die Analyse von Daten aus Indikatoren der Financial Leverage Ratio und der Wirkung der Financial Leverage ist eine effektivere Unternehmensführung möglich, die auf der Einwerbung ausreichender Fremdmittel basiert, ohne über bedingte finanzielle Risiken hinauszugehen. Die Formeln und Beispiele in unserem Artikel helfen Ihnen bei der Berechnung der Indikatoren.

Eine finanzielle Bewertung der Stabilitätsindikatoren eines Unternehmens ist für die erfolgreiche Organisation und Planung seiner Aktivitäten unerlässlich. Finanzielle Hebelwirkung wird in dieser Analyse häufig verwendet. Es ermöglicht Ihnen, die Kapitalstruktur einer Organisation zu beurteilen und zu optimieren.

Davon hängen die Investitionsratings des Unternehmens, die Entwicklungsmöglichkeit und eine Gewinnsteigerung ab. Daher spielt dieser Indikator bei der Planung der Arbeit des analysierten Objekts eine wichtige Rolle. Besondere Aufmerksamkeit verdienen die Methode seiner Berechnung und die Interpretation der Forschungsergebnisse. Die bei der Analyse gewonnenen Informationen werden von der Unternehmensleitung, den Gründern und Investoren genutzt.

Allgemeines Konzept

Der finanzielle Hebel ist ein Indikator, der den Risikograd eines Unternehmens bei einem bestimmten Verhältnis seiner geliehenen und eigenen Finanzierungsquellen charakterisiert. Aus dem Englischen übersetzt bedeutet „leverage“ „Hebel“. Dies deutet darauf hin, dass die Änderung eines Faktors auch andere damit verbundene Indikatoren beeinflusst. Dieses Verhältnis ist direkt proportional zum finanziellen Risiko der Organisation. Dies ist eine sehr informative Technik.

In einer Marktwirtschaft sollte der Indikator der finanziellen Hebelwirkung nicht unter dem Gesichtspunkt der bilanziellen Bewertung des Eigenkapitals, sondern unter dem Gesichtspunkt seiner realen Bewertung betrachtet werden. Bei großen Unternehmen, die in ihrer Branche schon lange erfolgreich tätig sind, sehen diese Indikatoren ganz anders aus. Bei der Berechnung der Financial Leverage Ratio ist es sehr wichtig, alle Nuancen zu berücksichtigen.

Allgemeine Bedeutung

Mit einer ähnlichen Methodik kann in einem Unternehmen der Zusammenhang zwischen dem Verhältnis von Eigen- und Fremdkapital und dem finanziellen Risiko ermittelt werden. Durch die Nutzung kostenloser Unternehmensunterstützungsquellen können Sie Risiken minimieren.

Gleichzeitig ist die Stabilität des Unternehmens am höchsten. Durch den Einsatz von eingezahltem Fremdkapital kann ein Unternehmen seinen Gewinn steigern. Der Effekt der finanziellen Hebelwirkung besteht darin, die Höhe der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen zu bestimmen Rendite auf das Gesamtkapital wird maximal sein.

Einerseits verliert das Unternehmen durch die ausschließliche Nutzung eigener Finanzquellen die Möglichkeit, seine Produktion zu erweitern, andererseits führt ein zu hoher Anteil an bezahlten Ressourcen in der Gesamtstruktur der Bilanzwährung dazu, dass dies nicht möglich ist Schulden begleichen und die Stabilität des Unternehmens beeinträchtigen. Daher ist die Hebelwirkung bei der Optimierung der Bilanzstruktur von großer Bedeutung.

Berechnung

Kfr = (1 - N)(KRA - K)Z/S,

Dabei ist N der Einkommensteuerkoeffizient, KRA die Kapitalrendite, K der Zinssatz für die Nutzung eines Darlehens, Z das Fremdkapital und C Eigenkapital.

KRA = Bruttogewinn/Vermögen

Diese Technik kombiniert drei Faktoren. (1 – N) – Steuerkorrektor. Es ist unabhängig vom Unternehmen. (KRA – K) – Differential. Z/S ist Verschuldungsgrad. Mit dieser Technik können Sie alle äußeren und inneren Bedingungen berücksichtigen. Das Ergebnis wird als relativer Wert erhalten.

Beschreibung der Komponenten

Der Steuerausgleich spiegelt den Grad der Auswirkung von Änderungen der Einkommensteuersätze auf das gesamte System wider. Dieser Indikator hängt von der Art der Tätigkeit des Unternehmens ab. Er darf für keine Organisation unter 13,5 % liegen.

Die Differenz bestimmt, ob es rentabel ist, das Gesamtkapital unter Berücksichtigung der Zinszahlungen für Kredite zu verwenden. Die finanzielle Hebelwirkung bestimmt den Grad des Einflusses bezahlter Finanzierungsquellen auf die Wirkung der finanziellen Hebelwirkung.

Bei der Gesamtwirkung dieser drei Elemente des Systems wurde festgestellt, dass der normativ festgelegte Wert des Koeffizienten im Bereich von 0,5 bis 0,7 liegt. Der Anteil der Kreditmittel an der Gesamtstruktur der Bilanzwährung sollte 70 % nicht überschreiten, da sonst das Risiko eines Schuldenausfalls steigt und die Finanzstabilität abnimmt. Liegt der Betrag jedoch unter 50 %, verliert das Unternehmen die Möglichkeit, den Gewinn zu steigern.

Rechenmethode

Die operative und finanzielle Hebelwirkung ist ein wesentlicher Bestandteil bei der Bestimmung der Effizienz des Kapitals eines Unternehmens. Daher ist die Berechnung dieser Mengen zwingend erforderlich. Um den finanziellen Hebel zu berechnen, können Sie die folgende Formel verwenden:

FR = KRA – RSC, wobei RSC die Eigenkapitalrendite ist.

Für diese Berechnung ist es notwendig, die in der Bilanz (Formular Nr. 1) dargestellten Daten zu verwenden und Gewinn- und Verlustrechnung(f. Nr. 2). Auf dieser Grundlage müssen Sie alle Komponenten der obigen Formel finden. Die Kapitalrendite ergibt sich wie folgt:

KRA = Nettogewinn/Bilanzwährung

KRA = s. 2400 (f. Nr. 2)/s. 1700 (f. Nr. 1)

Um die Eigenkapitalrendite zu ermitteln, müssen Sie die folgende Gleichung verwenden:

RSC = Nettogewinn/Eigenkapital

RSK = s. 2400 (f. Nr. 2)/s. 1300 (f. Nr. 1)

Berechnung und Interpretation des Ergebnisses

Um die oben dargestellte Berechnungsmethodik zu verstehen, ist es notwendig, sie anhand eines konkreten Beispiels zu betrachten. Dazu können Sie Buchhaltungsdaten übernehmen Unternehmensberichterstattung und bewerten Sie diese.

Beispielsweise belief sich der Nettogewinn des Unternehmens im Berichtszeitraum auf 39.350 Tausend Rubel. Gleichzeitig wurde die Bilanzwährung auf das Niveau von 816.265 Rubel festgelegt und das Eigenkapital in seiner Zusammensetzung erreichte das Niveau von 624.376 Rubel. Basierend auf den oben genannten Daten ist es möglich, eine finanzielle Hebelwirkung zu ermitteln:

KRA = 39.350/816.265 = 4,8 %

RSC = 39.350/624.376 = 6,3 %

FR = 6,3 – 4,8 = 1,5 %

Basierend auf den obigen Berechnungen können wir sagen, dass das Unternehmen dank der Verwendung von Kreditmitteln den Gewinn im Berichtszeitraum um 50 % steigern konnte. Die finanzielle Hebelwirkung aus der Eigenkapitalrendite beträgt 50 %, was für eine effektive Verwaltung der Fremdmittel optimal ist.

Nachdem wir uns mit dem Konzept der finanziellen Hebelwirkung vertraut gemacht haben, können wir zu dem Schluss kommen, dass die Methodik zu seiner Berechnung es uns ermöglicht, das effektivste Verhältnis von Kreditmitteln und eigenen Verbindlichkeiten zu bestimmen. Dadurch kann die Organisation durch die Optimierung ihres Kapitals höhere Gewinne erzielen. Daher ist diese Technik für den Planungsprozess sehr wichtig.